Tracy三个角度解读京东物流IPO招股说明书

注：基本时间节点是以2020年12月31日为准，其他时间会单独说，财务上的单位以人民币为单位；

解读一：轻资产的科技公司：

1、截至2020年12月31日，京东物流所拥有建筑物的总面积超过11,000平方米，主要用于办公及仓储功能。京东物流用的仓储地产资产基本都放在京东集团的子公司，京东产发；每年支付租金。

2、主要物业和设备资产规模63亿，大部分应该是车辆及智能化设备；

3、所有者权益是负数。

解读二：京东物流定位“一体化供应链物流服务商”是啥？

一、京东物流规模

2018年的人民币379亿元增加31.6%至2019年的人民币498亿元，2020年前9个月的收入为人民币495亿元，预计京东物流2020年全年营收超过700亿；年度增速约45%；

相比较2019年同期的人民币346亿元同比增长43.2%。在2018年、2019年及2020年前9个月分别产生的亏损净额为人民币28亿元、人民币22亿元及人民币1.17千万元，亏损递减幅度较大。

二、京东物流收入内部外部占比

外部客户的收入贡献占总收入的百分比从2018年的29.9%113.3亿（内部265.7亿）增加到2019年的38.4% 191.2亿（内部306.8亿），在截至2020年9月30日止九个月中进一步增加到43.4% 215亿（内部280亿）。 

三、京东物流服务定位和发展方向：

愿景 ：成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。 

使命：技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展。

新造的一个词：一体化供应链物流服务商

一体化供应链物流服务商能够提供一站式解决方案， 从产品制造到配送，满足客户的端到端需求，如仓储及存货管理解决方案：

1、对服务的细分行业理解的要求更高：有解决方案能力； 

2、有多级仓配服务能力；

3、能优化增效降本增加体验；

4、更先进的技术应用和数据赋能；

战略里提到四点，我总结就构建完整的物流网络，以科技驱动，大力开拓解决方案型的供应链物流服务并能下沉和全球化服务； 

解读三、京东物流的核心能力

好爸爸的电商及零售业务基础、物流基础设施网络、供应链物流规划能力、科技能力；

今天主要讲前两个核心能力之一二：母体零售基础和体量+物流网络基础设施。

1、好爸爸的基础物流规模和体量；

2020前三季度还有56.6%业务来源于京东内部，预期720亿左右的规模，给京东物流贡献应该超过400亿左右；本身从2007开始，也是服务内部，2017年4月25日，京东物流子集团成立，对外正式开放；也预定了5年1000亿目标。当天我在京东总部现场，听了1000亿目标，其实也是有些吃惊的。

2、物流基础设施及网络 ；

物流基础设施：包括仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络 及跨境网络组成，即所谓小件快递 快运 大件 冷链 跨境 即时配网络。即时配借助的控制的达达集团。

以下是几组数据：

2.1仓储网络 截至2020年9月30日，仓储网络几乎覆盖全国所有区县， 包括由我们运营的800多个仓库及由云仓生态平台上业主及经营者运营的超过1,400个云仓。我们运营的仓库设施主要包括28座亚一，300个区域配送中心(RDC)、前端配送中心(FDC)及其他仓库，总面积超过2000万平米；

2.2配送基础设施网络，主要包含配送站+配送员

截至2020年12月31日，配送团队超过190,000人员。我们运营约7,280个配送站+最后一公里的达达（高峰期补充），覆盖中国32个省份及444个城市。

2.3综合运输网络

综合运输网络包括直接运营的分拣中心及连接仓库、分拣中心及配送站的干支线网络。分拣中心直营。截至2020年12月31日，中国运营约200个分拣中心。 截至2020年12月31日，我们的自营运输车队包括约7,500辆卡车及其他车辆。

2020年8月收购了主营零担的跨越。截至2020年12月31日，我们拥有约620条航空货运航线。 与中国铁路总公司合作，利用其高速铁路网络为若干高端商品及产品提供安全的远距离运输。截至2020年12月31日，我们通过与中国铁路总公司合作使用250 条铁路路线（其中137条为高速铁路路线）。

2.4大件网络

2020年12月31日，我们于74个城市拥有能够进行大件及重货仓储的86个仓库及102个分拣中心，总管理面积约280万平方米。 下沉末端市场，京东帮品牌约1,800个大件配送及安装站点。

2.5冷链网络 

截至2020年12月31日，生鲜、易变质产品的冷链物流基础设施如下： 

冷链仓储 ：运营87个，面积超过490,000平方米。 

冷链运输：调用约2,000台专用于冷链车；覆盖31个省级区；

2.6跨境服务能力：有32个保税仓库及海外仓库，面积约为440,000平方米。

3，供应链物流规划能力；

在存量商业和未来增量商业里，首先看供应链驱动的目标，服务 成本 安全及柔韧性，根据目标，制定供应链战略、然后确定供应链模式和网络，再根据组织、流程、系统、数据和管控要求，推动供应链持续的优化和变革。

举例来说：在多级仓储协同网络形成之前，首先根据业务的发展和服务的要求，提前做仓网物流规划，就是根据自己的目前订单分布，基础设施能力，规划出物流节点和层级以及线路，目前京东是CDC(包括亚一）RDC FDC+末端服务站点和柜子 ，主要以前三个，三级仓网规划，还要根据未来业务的成长，持续做好动态规划。在国内，我个人认为京东物流大规划成就了京东物流的211服务和标准，可以说一骑绝尘。没有京东物流大规划的专业团队和持续迭代的能力，就没有京东物流的现在。目前已经拓展到供应链端的规划和优化能力，包括订单计划需求预测、物流网络（三级仓网）、库存规划优化（分级分布及优化）、运输线路和配送的规划，包含特定周期大促和SKU前置等。

所以我们看到规划能力的成果不仅仅是大家看到的2000平米三级仓网，对京东商城订单211的配送服务，还有给开放后，外部B端客户提供整体的供应链产品线。

另外我想从京东物流组织架构上也提一下京东物流大规划升级成一级部门是一个重要标志。

2017年4月，京东物流集团正式成立。京东物流正式成立开放业务部和物流规划部两个二级部门提升成一级部门，前者提高权限，负责所有的开放业务，后者负责整合所有独立部门中的物流规划业务。开放和规划统筹协调去组织。

2018年：形成“1844”的业务体系

“1”是由综合规划群、经营保障中心、市场公关搭建起的体系化、专业化的中台，全面提升运营效率；2020年初，京东物流核心战略升级为“体验为本 技术驱动 效率制胜”随着战略的升级，组织架构由1844升级为6118：1个中台升级为6个中台职能，强化中台的专业性能力，京东物流规划在其中之一。

4，科技能力——京东物流是一个科技综合体

科技能力一般包含自动化、数字化、智能化。先看于2018年、2019年及截至2020年9月30日止九个月，研发投入分别投资约人民币15亿元、人民币17亿元及人民币14亿元用于研发，以不断提高我们的科技实力。截至2020年12月31日，拥有逾4,400项专利及版权（含申请中的），其中逾2,500 项涉及自动化及无人技术。

科技投入，如果测算ROI是个很复杂的问题，基本的判断是 科技基础是能力+叠加专业共供应链专业能力，产出减少人工依赖上、服务体验上、成本优化上。当然也会在组织、流程上做变革，总之就是对人力效率、资金效率、资产效率上体现。

我们看看大的优化结果：

京东集团的履约费用率由2016年的7.2%降至截至2020年9月30日止九个月的6.5% 。预期2020年京东年度应收超过7000亿，在物流履约成本上，年度优化费用超过40亿。京东从2012年开始，海量SKU库存周转40天以下，节约的资金成本和人员成本就不说了。

京东集团推出的211限时达服务，在业内率先制定了当日达及次日达标准。2020年，京东集团通过京东物流处理的在线零售订单总数中，约90%可于下单当日或次日送达，其中超过60%的订单为211限时达。

讲了具体的成本和服务，另外科技投入后产出的对外输出的科技产品服务是最有价值的。

2020年10月22日，京东物流科技 作为一个品牌呈现在行业里，京东提供的已经不仅仅是有形物流运营服务、还有科技服务和优化服务，这是未来。我个人认为是跟随京东物流大规划时代后的另一个科技综合体时代的开始。如果我把京东物流核心能力分成几个阶段，分区农耕时代、规划时代、科技综合体时代。