京东物流跌到底了吗？可以入手吗？

京东物流再次创新低记录！到底了吗？看看国内外“大行”是怎么看？

4月27日，港股上市公司京东物流(2618.HK)再次刷新上市11个月新低记录，最低至15.51港元/股。截至5月4日，京东物流市值依然在900亿人民币下方；较上市当天市值蒸发掉1400亿人民币。京东物流将在5月17日发布2022年Q1财报，这也是京东物流上市以来的首个第一季度财报；在交出一个很难乐观起来的2021年年报后，我们在10个交易日后看看京东物流的2022年Q1财报会怎么样？

那么京东物流股价在暴跌后，到底了吗？京东物流收购德邦股权进入反垄断审查阶段，预期很快获得通过；京东物流对德邦的“洗牌”即将开始。3月末，京东物流实控人刘强东已经增持，但是没有止跌，从京东物流所处的行业地位及打法来看，我们首次给予谨慎乐观的判断，可以进行持续跟踪关注...

需要注意的是，京东物流也将在5月28日迎来上市一周年。

3月25日，京东物流股价创上市以来最大跌幅，大跌14%，公司市值1227亿港元，一天市值蒸发近200亿港元。

3月30日，刘强东增持407.44万股京东物流股份。增持后，刘强东最新持股数目为42.89亿股，持股比例升至69.35%。

2022年3月24日，京东物流宣布再融资最高11亿美元(京东集团认购7亿美元）。

2021年7月16日，京东物流已经被完整纳入港股通名单，2021年8月20日，京东物流被纳入恒生中国企业指数；

2021年5月28日，京东物流(2618.HK)在香港联交所上市，发行价为40.36港元，开盘价为46.05港元/股，高开14%；市值2805亿港元（约合361亿美元或2266亿人民币）；当日收盘价为41.7港元/股。

今年以来，股价新低节点

4月22日，京东物流(2618.HK)续创创上市以来的新低，低至16.68港元/股。

4月12日，京东物流再次创出16.84港元/股的新低记录；

2022年3月15日，京东物流创出17.72港元/股的记录；

京东物流官宣收购德邦后，在3月28日，德邦市值一度升至228亿；

遗憾的是，不到一个月，德邦股份市值蒸发90亿，其股价也跌破京东的要约收购价。截至5月4日，京东物流收购德邦股份的股权事宜，还未获得反垄断局批准。

花旗报告

花旗发表评级报告指出，内地多个区由3月起封城，预料京东物流首季收入按年增长为23%，低于该行早前预测的27%增长。花旗预期，京东物流今年总收入1,288亿元人民币（按年增23%），而市场共识为1,330亿元人民币；非国际财务报告准则亏损为4.41亿元人民币，而市场共识为亏损3.94亿元人民币。该行将公司今年、明年及2024年收入预测下调至3%、1%及1%，并基于公司今年1.3倍市销率，将其目标价由40港元下调至32港元，降幅20%，以反映因供应链中断。

野村报告

野村表示，今年首两个月的业务继续有稳健增长。首季计，因疫情的负面影响，该行料集团收入按年增长21%，低于早前预期的27%，及去年第四季的增长28%。

虽然近期受到疫情带来的挑战，但该行仍然看好京东物流在中国的综合供应链服务的领导地位，主因有京东集团(09618.HK)的强大支持、仓储能力在行业领先，及有强劲的客户基础。

野村下调京东物流股份目标价，由27元降至25元，并调低集团今明两年收入预测分别2%及3%。因疫情影响，今年非一般通用会计准则的净利润率预测亦下调0.9个百分点。

大摩报告

大摩研报指，京东物流(2618.HK)仍处于探索其商业模式的相对早期阶段，限制了对其估值的可见性，尽管看到中国对其综合供应链服务的需求强劲，但对其盈利能力的信心有限。该行首予其“与大市同步”评级，目标价21.7港元。该行预测，2021-24年的收入复合年增长率为25%。

该行指，在电商物流领域，认为京东物流的商业模式相对于快递模式没有任何结构性优势；在非电商物流方面，京东物流还面临来自其他供应链管理同行以及独立物流供应商的竞争。在全球范围内，供应链管理是一项低利润和周期性的业务。该行又指，鉴于京东物流强劲的收入增长，以及对2022-24年连续利润率改善的预期，也认为股价的下行风险有限。

交银国际报告

交银国际发研报指，该行预计京东物流季度总收入同比增24%至278亿元（人民币，下同）。预计调整后净亏损6亿元，净亏损率-2.2%，对比21年同期收窄。

3月下旬以来多地爆发疫情造成订单短期内有所积压。公司通过全国分仓有利于资源调度，在一定程度上缓释疫情影响。近期国家多部门传达保证物流通畅、供应链稳定的指示，高速公路封停情况逐渐好转。预计全年外部一体化供应链业务保持稳健增长，带动公司收入同比增26%，并预计全年亏损率收窄至0.3%。

考虑疫情影响，交银微调收入及利润预测，考虑新股配售带来的摊薄效应，将目标价从33港元下调至32港元。