聚焦 | 2022年上半年全球航运市场回顾与下半年展望

2022年上半年，新冠疫情持续蔓延，俄乌冲突不断升级，通胀压力进一步加重，多重因素冲击下全球经济增长速度持续下滑，大宗商品运输需求承压，航运业由高速增长转向震荡运行，各分类市场也逐渐出现调整。

上半年市场回顾

（一）终端消费继续下行，贸易格局加速变化

2022年上半年新冠疫情仍未结束，但各国经济刺激政策陆续退出，同时俄乌战争的爆发使经济环境雪上加霜，全球能源、粮食价格进一步推高，经济复苏过程受阻。上半年全球原油期货价格较年初上涨超50%，LNG和动力煤价格涨幅超20%，大豆、小麦、玉米期货分别较年初上涨25%、43%和27%。6月世界银行最新发布的《全球经济展望》报告表示目前全球经济可能将进入“低增长和高通胀”的“滞胀期”，将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。国内方面，疫情反复导致生产消费需求减弱，4月制造业PMI仅有47.4%，为2021年以来最低值。在此背景下，海运贸易增速逐步放缓，6月克拉克森目前预计2022年海运贸易总量为122亿吨，低于年初的124亿吨的预测值。

与此同时，全球贸易体系加速变化。一方面，俄乌冲突重塑能源贸易格局。俄乌冲突下欧盟对俄罗斯贸易出口进行多轮制裁，导致俄罗斯原油、煤炭西向受阻，欧盟转向中东、亚太地区寻求新的货源，导致能源市场成交火热，供不应求局面加剧。另一方面，上半年东南亚国家陆续放开疫情管控措施，供应链逐步恢复，加上近几年国内经济转型以及劳动力成本增加，国内劳动密集型产业逐步向东南亚国家转移。4月亚洲开发银行预计，随着疫苗接种率提高和防疫措施放宽，东南亚大多数经济体将出现更强的复苏势头，预计2022年增长约4.9%，2023年增长5.2%。

（二）物流供应链仍未修复，港口高速增长态势不再

上半年劳动力供应不足和罢工事件频发使得欧美港口船舶滞港问题依然严重，美国西海岸的洛杉矶港口以及长滩港口等待船舶处于较高水平，尤其是6月上海疫情好转后，中美航线班轮数量快速恢复，船舶集中到港加剧港口拥堵问题。此外，俄乌冲突爆发导致航运公司不能再经过黑海以及波罗的海的航海路线，同时在欧洲制裁下禁止俄罗斯相关船只进入。货物运输的时效受到了延误，亚洲-欧洲航运线路的船舶运输时效平均延误了4天。6月末克拉克森集装箱港口拥堵指数为36.2%，高于疫情前2016年至2019年的31.5%。

受海外疫情管控全面放开后的快速扩散影响，港口劳动力短缺、集疏运能力不足问题加重，同时能源及原材料价格快速上涨对国际采购形成抑制，全球港口生产增速大幅收窄，部分港口陷入负增长区间。1-5月新加坡港集装箱吞吐量同比下降2.4%（一季度下降2.5%），洛杉矶港同比减少0.3%（一季度增长3.5%）。国内方面，上半年东北、珠三角、长三角多地疫情接连爆发，封城、停工导致集装箱出货不稳定，相关联地区的港口吞吐量呈现下滑态势。全国海港集装箱吞吐量由一季度的2.5%回落至1-5月的2.3%，上海港、广州港、营口港下降0.5%、1.4%、23.9%，低于一季度（增长8.1%、下降1.2、下降19.6%）。

（三）市场需求结构性变化，细分板块走势各异

全球贸易格局改变导致航运市场需求发生结构性变化，细分板块运行情况与去年相比有同有异。从分货类来看，油品运输市场摆脱前几年的低迷行情逆势增长，集装箱运输市场延续高位运行但略有松动，干散货运输市场与去年总体类似呈现大幅震荡走势。从区域来看，国内运输市场行情弱于国际市场。

油品运输市场方面，俄乌冲突爆发加重能源危机担忧，原油价格快速上涨，下游囤货情绪高涨，加上欧盟对俄罗斯实施制裁，原油进口来源变更，导致油轮运距大幅增加，市场运力间接减少，油品运输市场供需形势较前期明显改善，运价快速上涨，达到两年来高点。原油运价指数（BDTI）平均值为1092.2点，同比上涨79.8%，成品油运价指数（BCTI）平均值为1049.1点，环比上涨105.3%。集装箱运输市场方面，出口订单减少及国内疫情影响出货量有所缩减，集装箱舱位供给由紧转松，大部分航线运价小幅下跌，但与疫情前相比依然涨幅较高。宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均值为3708.5点，同比上涨46.3%。其中，6月末为3445.7点，较年初下跌18.6%。干散货运输市场与去年同期类似，俄乌冲突爆发欧洲煤炭采购上升、巴西矿山发运冲量、印度高温需求增加等利好推升干散货运价。波罗的海干散货运价指数（BDI）均值为2279.4点，同比增长1%。其中6月末海岬型船舶中国至巴西往返航线日租金达13440美元，较1月末上涨45.1%。国内沿海运输市场受疫情管控、能源保供稳价政策、水电发力影响，终端需求不及往年同期，运价承压运行。宁波航运经济指数显示，上半年航运业景气指数均值为104.2点，同比下跌3.6%，其中6月为105.2点，同比下跌2.9%。

下半年市场展望

下半年，宏观环境更趋复杂多变，俄乌冲突持续继续冲击能源、粮食供给，滞胀风险将继续加大，欧美货币政策进一步紧缩，同时“猴痘”疫情又起，对全球经济增长形成明显阻碍。受此影响，全球航运市场在终端需求承压、能源粮食紧张、贸易格局变化等因素共同作用下，延续海运需求减弱、港口生产低速增长、市场运价持续分化的震荡运行态势。

国际集装箱运输市场方面，全球经济低增长将抑制运输需求的增长，而班轮公司保持“撤运力、保运价”的盈利模式，通过增减运力调控运价，价格缓慢下跌，但将显著高于疫情前水平。国际干散货运输市场方面，俄乌冲突未有暂停迹象，能源短缺预期加强，欧洲、印度等国对煤炭、原油的需求持续高位，同时中国“稳增长”政策带动下基建投资走高，支撑铁矿石进口需求，国际散货运输需求稳健，运价继续冲高可能性较大。国际油品运输市场方面，尽管需求端风险受疫情及经济减缓影响较大，但能源紧张预期较强，下半年即将进入能源消费高峰，下游囤货积极性大增，预计天气转冷前将掀起新一轮抢购潮。国内方面，尽管疫情形势有所好转，各类稳增长政策落地显效，但仍遭受外需减弱、原材料价格上涨、市场预期悲观等外溢风险，沿海运输市场增长势头支撑不足，终端需求增长发力，运价窄幅波动。