掌控全产业链 这家中国最大的水果零售经营商登陆港股资本市场

公开资料显示，2021年，中国GDP达到114万亿元，占全球经济的比重由2012年的11.4%上升至2021年的18%以上。与此同时，中国人均GDP达到1.25万美元，接近高收入国家门槛。

伴随着人均GDP的持续增长，中国人均消费及饮食消费的升级，中国高品质水果的市场也逐步开始增大。据弗若斯特沙利文数据显示，中国水果零售市场的市场规模已经由2016年的8273亿元人民币增长至2021年的12290亿元人民币，复合年增长率高达8.2%；中国生鲜食品的零售总额则由2016年的34685亿元人民币增长至2021年的56353亿元人民币。

对此，据弗若斯特沙利文预测，2026年，中国水果零售市场总规模将进一步增加至17752亿元人民币，未来五年的预期复合年增长率为7.6%；与此同时，中国生鲜食品的零售总额将在2026年达到84830亿元人民币，未来五年的复合年增长率为8.5%。

在中国生鲜水果市场持续增长的大背景下，作为中国最大的水果零售经营商，“水果一哥”百果园即将登录港股资本市场。

根据招股书显示，2019-2021全年及2022上半年，百果园的收入分别为人民币89.76亿元、88.53亿元、102.89亿元、59.15亿元，同期毛利率分别为9.8%、9.1%、11.2%及11.5%；净利润分别为人民币2.48亿元、0.46亿元、2.21亿元及1.86亿元。

在疫情冲击下，线下零售行业最困难的三年，百果园却实现了逆势增长，殊为难得。

百果园的稳步发展，离不开其双品牌驱动战略，即品类品牌和渠道品牌（百果园和果多美）的双重打造和发展。通过差异化的产品和服务，提升产业链价值，为其带来溢价能力和持续提升盈利水平的能力。

水果这种非标产品，过去往往通过讲故事来打造品牌。但，这种方式很难标准化，难以复制发展。基于此，百果园设立了中国首套基于口感的全品类果品标准分级体系，百果园将水果按照“四度一味一安全”分级，即“糖酸度、鲜度、脆度、细嫩度、香味、安全性”分成“招牌、A级、B级、C级”4个等级。不同的等级，产地、价格、运输、包装、营销不同，所以盈利能力不同。

目前，百果园已向市场推出31个在中国独家分销的招牌及A级自有产品品牌。水果分级标准体系奠定了百果园产品品牌和渠道品牌的基础。2021年，公司的品牌水果为门店创造了约人民币10亿元的零售业绩，占当年门店水果总销售额的8.6%以上。渠道扩展也更加顺利，截至最后实际可行日期，百果园共有线下门店5645家，遍及全国22个省市的140多个城市，主要集中在居民区、商业街等高人流量区位。

品牌与渠道的双重加持，令百果园广受资本的青睐。百果园自2015年以来已经经历了多轮融资，投资方包括天图资本、金雅福投资、知春资本、基石资本、中金公司等知名机构。

水果零售向来不算一门好做的生意。水果从果园采摘之后，通常要经过冷链物流、批发商、零售商（包括农贸市场、超市、便利店、网店、水果专营店）才能到消费者手里。尤其是许多水果的保鲜期短暂，一旦在采摘、分选、包装、保鲜、储存、运输、分销等过程中管理不当，就容易造成损耗。从竞争格局来看，我国水果零售行业高度分散，2021年前五大参与者合计才占3.6%的市场份额，其中市占率最高的百果园占比超1%。

百果园之所以能够把水果生意做到全国，离不开其一手打造的中国水果行业最大的分销网络。据招股书显示，百果园已建成一个全国性的贴近社区、线上线下一体化、店仓一体化、及时达与次日达一体化的水果专营零售网络，即以门店为中心的零售商业模式。一方面利用广泛的、贴近社区的小型门店网络靠近消费者，满足社区居民个性化消费需求，同时又利用电子商务在线下单便捷、消费者触达广泛的优势，进一步吸引客户到店或直接进行在线消费。另一方面，利用店仓一体化的模式可提高物流效率、降低物流成本，进而实现高周转、低耗损率。

此外，百果园为了保障这个水果专营零售网络的高效高质运行，在上游通过自有种植基地或合作的供应商建立可持续供应链，在中游建立高效仓配冷链体系。结合终端零售网点，打造出一个从种植到零售的绿色生态产业链。

随着营销网络滚动式发展的，还有百果园不断扩容的水果品类品牌。数据显示，2021年百果园有六个品牌的单品，门店零售销售额超过5,000万元，包括红芭蕾草莓、亚克西梅等；2021年百果园自有品牌水果的零售价平均高于同类B级果品零售价约两倍。依托于对水果建立品控标准并分级，百果园以品牌化的理念运营水果大单品将会持续扩容。

站在资本的角度看百果园，其前景乐观，极富竞争力。一方面在强势领域继续深耕水果品牌，同时还布局了大生鲜。其成熟的商业模式、品类品牌及渠道品牌已经形成独有的行业壁垒，凭借充裕的现金流，有望在分散市场中获取更高的份额。