重磅｜半年报发布！国药、上药、华润、九州通，药商四雄并驱争先！

近日，国药控股股份有限公司（以下简称“国药控股”）、上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”）、华润医药集团有限公司（以下简称“华润医药”）及九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”）四大医药流通龙头企业2023年半年度报告相继发布，整体经营业绩好于行业平均水平。本文旨在对四大家财报进行深入分析，洞察医药流通行业发展趋势。

营收大比拼

2023年上半年，随着疫情防控政策的有序开放，医疗机构运营逐步恢复至疫情前状态，带动药品需求日益增加。四大家上半年营业收入均实现大幅增长。

国药控股 | 业务规模稳健增长 

2023年上半年营业收入达3009.5亿元人民币，同比增长15.10%，归母净利润41.04亿元，同比增加11.12%。其中，医药分销收入占集团总收入比例为72.37%，其增长主要是由于零售药店分销规模增大，带量采购涉及品种的获取率上升；医药零售收入占集团总收入比例为5.68%，其增长主要是由于零售药品市场增长与集团零售药店的网络扩展。

上海医药 |  营收增但净利减 

2023年上半年营业收入1325.92亿元，同比增长18.7%，归母净利润26.1亿元，同比减少29.38%。营收、净利同比一增一减现象出现主要是由于上年同期子公司青春宝搬迁收益以及本期参股公司上药康希诺计提资产减值准备等一次性特殊损益的影响，剔除上述一次性特殊损益影响后的归母净利润为30.76亿元，同比增长9.34%。

华润医药 |  制药业务收入提升 

2023年上半年营业收入1389.4亿港元，同比增长10.5%，其中制药、医药分销、药品零售三个主要业务分部的收益占比分别为16.7%、79.6%以及3.7%。归母净利润30.38亿港元，同比增加0.4%，增长点主要是制药业务毛利率及占比提升。

九州通医药 |  净利润增长由负转正 

2023年上半年营业收入793.57亿元，同比增长16.73%，归母净利润13.43亿元，同比增加5.83%。营业收入和归母净利润双增长的主要原因是公司在保持医药分销业务稳健增长的基础上，实现总代品牌推广、医药新零售、数字物流技术与供应链解决方案、医疗健康及技术服务等新兴业务的加速增长，助力上半年公司经营业绩的提升。九州通最近三年的营业收入年均增幅为12.2%，既高于行业年均增幅5.6%，又高于头部四家的年均增幅8.7%。

2023年上半年我国药商四大家营业收入及其增长率

2023年上半年我国药商四大家归母净利润及其增长率

龙头分销网络优势凸显 

随着政府对集采药品供应保障的相关要求和集采药品覆盖度提升，全国性分销龙头的网络覆盖优势进一步凸显。数据显示，四大家企业分销业务均保持增长的势头。国药控股、上海医药、九州通均实现两位数正增长幅度，其中增幅最大的是上海医药，达19.84%，从体量来看，国药控股当前分销业务收入已经超2200亿元，处于行业领先水平，远超其余三大家。

2023年上半年我国药商四大家药品分销业务收入及其增长率

分销业务具体情况如下：

国药控股

国药控股聚焦核心重点区域，医药分销业务在西北、东北及华北等地区实现了较快增长。国药控股通过夯实服务优势和一体化能力，打造一站式的供应链服务体系，聚焦全国一体化专业营销网络，致力于提供端到端、全国一体化的产品和服务解决方案，分销服务专业化和体系化优势正持续显现。

华润医药

持续推进物流一体化、标准化、平台化运营体系建设，统筹推动核心地区枢纽仓建设，加强仓储资源整合，持续提升物流能力和效率。目前华润医药医药分销网络已覆盖至全国28个省份，客户数量约14万家，较去年约下降1万家，其中包括二、三级医院10000家，较去年约增加500家，基层医疗机构客户超过七万家。分销业务拥有物流中心超过220个，较去年约增加20个。

九州通医药

九州通医药在行业内率先实施由传统的医药分销业务向数字化、平台化和互联网化的转型升级，并结合上下游客户的需求，推行“医药分销+物流配送+产品推广”的综合服务模式，取得了显著成效。

零售业务增长迅猛

在“健康中国”战略的不断推动下，四大家积极探索业态转型，持续推动零售板块高速增长。其中国药控股零售业务收入依旧拔得头筹。

2023上半年，国药控股医药零售业务收入合计176.97亿元，同比增长15.86%；上海医药零售业务收入42.62亿元，同比增长20.71%；华润医药零售业务收入51.22亿港元，同比增长26.1%；九州通医药新零售业务收入14.42亿元，同比增长37.51%。

2023上半年我国药商四大家医药零售业务收入及增长率

除华润医药不详外，国药控股和上海医药零售药店业务覆盖的省份均在16个以上，四大药商零售业务具体情况如下：

国药控股

截至报告期末，国药控股零售门店总数为11352家，较2022年底合计净增599家。其中国大药房9867家，较2022年底净增554家，专业药房1485家，较2022年底净增45家。双通道药房已经达到1027家，较2022年底净增144家，统筹医保药房达到2937家，较2022年底净增1082家。

上海医药

上海医药拥有国内领先的线上线下一体化的药品零售业务，覆盖全国16个省区市的2000多家品牌零售连锁药房，持续为客户提供高效、专业、安全的服务。

华润医药

2023上半年，华润医药的DTP业务实现收益约人民币27.6亿元，同比增长约14%。零售业务毛利率为7.9%，较上年同期略下降0.5个百分点。截至报告期间末，华润医药共有809家自营零售药房，其中DTP专业药店总数已达253家（包括“双通道”药店145家）。

九州通医药

上半年，九州通强力推进“万店加盟”计划，自营及加盟药店达到15856家，门店遍布全国31个省市自治区，覆盖291个地级城市，共1301个区县，预计2025年门店数量将超过30000家。此外，九州通致力于“新零售”场景核心系统研发，打造九州万店数字化平台，助力门店数字化转型；“门店通”完成系统功能升级，覆盖5000家以上的门店；双端CRM系统完成上线，覆盖B端会员18000家及C端会员1500万；自研零售ERP使用门店超过13000家。

中药发展正处机遇期

为更好地发挥中医药特色和比较优势，国家陆续出台重磅利好政策，推动中医药事业的创新发展。中医药行业发展前景广阔，中医药产业将迎来高质量发展机遇，为各公司中药板块业务发展带来了历史性机会。

上海医药

上海医药具备丰富的中药资源，旗下拥有8家主要直管中药企业，9个中药核心品牌，2023年上半年中药板块实现工业收入51.20亿元，同比增长21.64%。公司将紧抓中药行业发展机遇，继续挖掘自身优势资源，以中药研究所为核心平台，开展循证医学研究，持续推进中药大品种和大品牌战略。报告期内重点培育中药大品种科技因子增长较快。

华润医药

报告期间内，华润医药制药业务板块中药业务收益为121.66亿港元，较上年同期增长28.7%（以人民币口径增长37.8%），其中：中药非处方药业务收入同比增长28.7%（以人民币口径增长38.0%），心脑血管、感冒、胃肠领域以及阿胶系列产品收入显著增长；中药处方药业务收入同比增长28.6%（以人民币口径增长37.3%），心脑血管、中药饮片等领域收入显著增长。

九州通医药

在中药工业方面，九州通医药公司旗下九信中药集团有限公司（以下简称“九信中药”）构建起了一个覆盖全国的道地中药材资源网络，上半年实现自产品种销售收入9.32亿元；九信中药致力于生产高质量、安全可靠的中药产品，目前可生产普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等多品类品种，同时积极在产品上应用趁鲜技术、溯源技术等，已形成晶磨净研、臻品养生、溯本珍源等优势特色产品，并打造出系列产品品牌。

创新引领发展

党的二十大报告强调，要加快实施创新驱动发展战略，着力推动高质量发展，吹响了新时代新征程以创新驱动引领高质量发展的前进号角。为深入贯彻落实党的二十大精神，四大家持续实施创新驱动发展战略，驱动企业高质量发展。

国药控股

国药控股加快全国资源的集聚整合，稳步推进各业态的专业化运作和一体化运营。跨区域的物流一体化建设于报告期内全面展开，通过物流事业部的垂直管理体系，加强全国性物流资源协同整合，成立专注物流运营和资产管理“双平台”，不断提升物流效率和第三方服务能力，有效加强物流作业的实时管控，构建物流板块全新的竞争优势。

上海医药

上药重视研发创新，持续加大研发投入，保持行业领先的研发投入强度，坚持自主研发和BD双轮驱动，通过内部资源和外部合作的有机融合，构建符合临床需求、具有技术优势的产品链。坚持开放式研发模式，加快产品引进和研发合作，推进产-学-研深度合作，持续构建具有前瞻性的创新药物研发产品群与具有临床价值和技术特色的改良创新药产品群，连续入围由中国医药工业信息中心发布的中国医药研发产品线最佳工业企业，研发投入总量位居国内医药企业第一梯队。

华润医药

华润医药视研发创新为长期发展的重要驱动力，持续加大研发投入，报告期间内，研发总支出约11.74亿港元，同比增长16.9%（以人民币口径增长26.0%）。以国家政策、行业技术发展趋势和市场需求为导向，通过创新引领、仿创结合提升核心竞争力，专注于心血管系统等研发领域。新产品开发在研项目超过300个，其中新药项目超过100个。

九州通医药

在供应链仓配一体方面，九州通通过建立集中运营、垂直管控的运营模式，能够为客户提供一体化物流仓储服务、配置全国前置仓、干支线、落地配等配送服务，以及提供物流代运营服务。在专业冷链方面，坚持通过丰富仓储资源、完善网络运力和精细运营管理模式，打造医药冷链物流产品，将仓储、干线、配送三大板块协作运行，为客户提供客制化服务。在技术输出及智能设备方面，通过调研客户需求确定目标，全流程与客户多次沟通，最终输出技术服务以及智能设备产品。

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2023上半年，随着我国经济社会全面恢复常态化运行，医药行业呈现良好复苏态势。目前我国医药行业整体处于产业结构调整、科技自立自强的关键时期，多层次的医疗保障体系和产业生态加速构建，高质量发展稳步推进。在国家政策、经济发展、人口老龄化以及生物制药技术发展等综合因素的多重驱动下，2023下半年医药市场发展将持续向好。