4年巨亏超40亿，曾年入50亿的跨境电商巨头面临退市

最近，陷入严重资金困境、债务诉讼缠身的老牌跨境电商企业有棵树备受人们关注。2023年，有棵树营收4.64亿元，同比下滑40%；归母净利润为-4.85亿元，相比2022年亏损面继续扩大。2020年至2023年这四年间，有棵树归母净利润为-43.99亿元，亏得一塌糊涂。

（图源：雪球）

有棵树是赫赫有名的“华南城四少”之一，是跨境电商草莽时代暴富过的企业，巅峰时一年营收超50亿元，如今却会因几十万的逾期债务被告上法院，公告栏里处处是“关于累计诉讼、仲裁事项的进展公告”、“关于公司银行贷款逾期暨重大诉讼事项进展的公告”、“关于公司股东所持部分股份被司法拍卖的进展公告”……截至2024年4月26日发布年报时，有棵树银行贷款（含担保）本金余额为3.06亿元，均已全部逾期。

因有棵树2023年度末经审计净资产为负值，当前有棵树股票交易已被实施退市风险警示。同时，有棵树已被债权人申请破产重整，当前处于预重整阶段。

各种新闻下面的评论里，大家一边唏嘘一边一针见血：“主要是亚马逊那次伤得太狠了”、“铺货型卖家的宿命”、“铺货的哪有什么好果子吃”。

“华南城四少”另外三少目前的处境也大不相同：通拓科技即将被华凯易佰100%收购；傲基科技在两轮闯A未成功的情况下，今年4月在港交所递交了招股书；赛维时代去年在创业板上市，一时风光无限，在行业内曾被称为“迷你版SHEIN”。

转折发生在2021年

2010年前后，华南城1号交易广场的众多商家将诸如数据线、充电头等产品搬向海外，借时代红利成长为亚马逊大卖（大卖是指巨量铺货的跨境电商大型卖家）。其中以赛维时代、傲基科技、通拓股份、有棵树最为领先，被称为“华南城四少”。

有棵树是跨境电商早期“铺货模式”的头部大卖。铺货是指在亚马逊开几千个账户，背后有几十万SKU的单品，通过大量铺货来挤占流量获得销售额，不重视供应链。“投入资金少、风险低、产品门槛低、不用压货、试错成本低”的铺货模式曾经创造了年销数亿甚至几十亿的销售业绩，诞生了一批超级大卖。

铺货模式不但在亚马逊平台上是违规的，而且产品生命周期短、运营打法简单粗暴；在多账号运营和SKU繁多的背景下，铺货商难以精细化选择所有产品，难以打造品牌效应。

比如，曾投资过多家跨境电商龙头企业的嘉御资本的创始人兼董事长卫哲多次表示，“我们从没有碰过任何铺货型公司，早在2017年我们就认为即使铺货收入高、利润高，但不可持续”，“流量型、铺货型的企业我是不会看的，我也劝大家做跨境不要走这条邪路”。

跨境电商产业链环节主要分为：供应商、品牌/卖家、平台、物流等。像是亚马逊、Temu等是电商平台，在跨境电商生链条中的生态位很高，拥有很大的话语权；大大小小的跨境电商公司是品牌/卖家，电商平台是他们至关重要的线上销售渠道，很多是依赖全球电商巨头亚马逊而活的。

（图源：德邦证券）

2021年4月开始，中国卖家遭遇亚马逊封号潮，根据深圳跨境电商协会的数据统计，截至2021年7月底，约有1000家中国企业受到本次封号潮的波及，总共涉及5万多个账号，预估损失超一千亿元。亚马逊给出的理由是商家存在违规操作，包括“操纵评论”“刷单”和“违规账号关联”等。

众多铺货模式的跨境电商企业遭受了很大的打击，比如有棵树当时约400个站点被亚马逊关停，约1.3亿元资金被冻结，大量存货滞销，不得不通过线下渠道进行低价变卖。

直到现在，包括有棵树在内的很多跨境电商企业在亚马逊账上还有大量余额拿不回来。比如，连续亏损三年的跨境电商巨头泽宝的母公司星徽股份，在今年5月13日收到深圳证券交易所的年报问询函，要求其说明亚马逊封号事件等对公司跨境电商业务是否存在后续影响。

封号潮之后，推进品牌战略、强化品牌业务成为必然选择。一大批跨境电商企业加速转型，一方面是调整铺货逻辑，由泛品转向精品模式升级，以品牌化路线支撑商品溢价；另一方面是持续打磨供应链能力，优化SKU管理、库存备货、全链路的经营能力与降本增效，以高效供应链管理能力来提升利润。

（图源：德邦证券）

通过转型，很多跨境电商企业慢慢恢复了元气，而有棵树业绩一落千丈，一蹶不振。直到2023年年报中，有棵树才表示，2024年将有侧重地聚焦特定品类，严格控制SKU数量，开发优质自有品牌，推动品牌化战略转型。让人感叹为时已晚。

“华南城四少”的发展是跨境大卖的缩影，

其他三家现状如何？

• 通拓科技：即将被切入精品赛道的华凯易佰100%收购

通拓科技是深耕跨境电商20年的一线大卖，早在2017年营收就达到了36.26亿元。近年来，通拓科技受亚马逊封号潮、PayPal账号被划扣及冻结几千万资金、创始人矛盾、与母公司出现经营分歧等情况影响较大，内外部问题丛生。

2023年12月5日，通拓科技的母公司华鼎股份发布公告，公司拟向华凯易佰出售全资子公司深圳通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产。此公告一出，被跨境圈认为是两个老牌跨境电商大卖的强强联合。

业内人士分析，此次收购是双方各取所需，双方的运营模式互补、品类互补、产品力互补。通拓科技重视品牌运营，打造了TOMTOP等知名出海品牌，具有深入的产品开发经验；而华凯易佰作为铺货大卖也开始切入精品赛道，具有广泛的供应链资源。

华凯易佰的发展战略是“稳立泛品业务根基，开拓精品业务与亿迈生态平台业务”，2023年公司“泛而全”的泛品业务在售产品SKU约104万款，销售客单价约为107元；精品业务在售SKU数量约636个，销售客单价约为380元；亿迈生态平台业务旨在为中小卖家提供全方位的跨境业务解决方案，涵盖“Amazon半托管、Mercadolibre半托管、多平台赋能、Amazon铺货AI广告、铺货供应链托管、亿迈云仓、拉美海外仓”七大核心服务项目。

• 傲基科技：中国跨境电商家居第一大卖家，大力布局物流，亚马逊依赖性逐年下降

2024年4月2日，傲基科技提交招股书，拟在港交所主板上市。2021年傲基科技受亚马逊封号事件影响，业绩首次出现亏损，之后傲基科技通过优化网店布局、完善品牌战略、发展经销商清货等方式积极应对并在2022年扭亏为盈。2023年公司实现营收86.8亿元，同比增长22.3%；归母净利润5.3亿元，同比增长142.9%。

自2021年亚马逊封号事件后，傲基科技通过亚马逊平台销售商品的金额与占营收比重逐年下降，由2021年76.11亿元占83.9%下降至2023年46.71亿元占76.7%；其他电商平台如沃尔玛、Wayfair的销售收入与占比呈上升趋势。

近年来，傲基科技销售重心由3C转向家居，按GMV计算，2023年傲基科技在全球家具家居类B2C电商市场排名第五、在中国家居跨境电商B2C卖家中排名第一。

傲基科技通过深圳西邮智仓向跨境电商卖家提供高效一站式物流解决方案，包括国内集运、头程国际货运服务、海外转运、海外仓储及订单派送。公司设立了全球多级仓储物流网络，截至2023年12月31日，公司在美国主要港口城市及欧洲运营27个海外仓储设施，总建筑面积超46万平方米。

大件品对于物流成本敏感，深圳西邮智仓专注解决中大件物流解决方案中成本高、配送时效长的痛点问题，能够以比FBA（即亚马逊物流服务）低30%的价格为中大件产品提供具有成本效益的物流解决方案。2021～2023年，傲基科技的物流解决方案贡献收入稳步增长，分别占各年总收入的5.4%、10.9%及19.0%，未来有望成为第二成长曲线。

（傲基科技提供的物流解决方案，图源：傲基科技招股书）

根据弗若斯特沙利文的资料，深圳西邮智仓在中国所有B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第四，市场份额约1.2%。傲基科技的自建物流体系能较好服务于自家电商业务并实现商业协同，公司物流成本由2021年的29%下降至2023年的21%。

• 赛维时代：曾被称为“迷你版SHEIN”

2023年7月，赛维时代在创业板上市，成为A股市场跨境电商板块的“广东第一股”。经历了“铺货型”卖家大爆发的时代之后，赛维时代是比较早开启品牌化转型的企业。

2023年，赛维时代营收65.6亿元，同比增长33.7%；归母净利润达到3.36亿元，同比增长81.62%，逐渐恢复至往年水平。服饰配饰品类是公司的主营品类，此外，公司还基于其完善的跨境仓储物流体系向第三方提供物流服务。

（图源：雪球）

2016年起，赛维时代逐步贯彻“品牌化”战略，将核心产品线定位于品牌服装，同时深耕服装供应链，大力推进“小前端+大中台”的组织结构；2019年起，赛维时代更加强调全链路数字化能力、供应链整合能力、品牌运营能力的升级以及物流仓储布局的完善，同时，公司利用自身服装基因打造的服装柔性供应链系统也日趋完善。

（图源：赛维时代招股书）

赛维时代被称为“迷你版SHEIN”，主要是因为两家企业的初期成长脉络有些相似，而且发展重心都是服饰品类，“小单快返”的供应链运营模式因SHEIN而知名，赛维时代也同样将这个模式作为主打。

（SHEIN：柔性供应链支持下的小单快返模式，图源：国海证券）

赛维时代开发出基于遗传算法的服装柔性供应链系统，服装柔性供应链系统的智能排程模块通过录入工人技能等级、产品工序、产品面辅料等信息，结合遗传算法，可以实现合理规划瓶颈工序的产能和顺序，并计算生成最优的生产调度计划，以提高生产效率，缩短生产周期。服装柔性供应链系统除应用在赛维时代内部服装试验工厂，还已开放给130余家第三方外协加工厂，帮助其能更高效地匹配赛维时代需求和外协工厂产能。

不过赛维时代与SHEIN有着很大的不同，除了营收、体量差距比较大以外，很重要的一点是，赛维时代对于亚马逊的依赖度太高，缺乏自己的独立流量入口：公司B2C业务的主要销售渠道是亚马逊平台，2023年销售额占主营业务收入88.32%；其次是沃尔玛和自营网站，销售额分别占主营业务收入的4.08%和2.77%。

目前跨境电商销售主要有两种模式，加入亚马逊等第三方平台或自建独立站销售。赛维时代是前者，SHEIN是后者。SHEIN在2012年建立之初便购买了自己的域名，提前进行独立站的搭建。依托其独立站模式，SHEIN的后续私域推广更具独立性。随着隐私保护法的不断完善，SHEIN独立站优势更加明显，通过站内获取用户的一手数据，以便后续营销的精准触达。

市场分析机构Data.ai数据显示，SHEIN在2023年再度斩获全球购物类App下载量冠军，继2022年之后第二年登顶购物类应用下载榜，拥有庞大的流量红利。

（图源：天风证券）

赛维时代表示，2024年将持续践行“品牌化”战略，通过线上、线下多渠道、多种组合营销手段拓宽营销网络的深度和广度；未来计划将服装柔性供应链系统打造为“即插即用”的智能商业平台，赋能产业上下游企业的高效链接，以开放、协同、共享、共建的网状结构取代封闭、线性、管理、控制的工业时代线性结构，通过网络协同和数据智能打造技术驱动的智能商业平台。