越南等东盟国家对美贸易量高速增长,源于中国转口贸易
远东至美国集装箱海运量过去十年间(2011-2021年)复合增速为4.90%。其中,越南对美集运量仅次于中国位居第二,占比超过11%。2019年越南至美国集运量增速高达33.1%,其他东盟国家均实现较高增速,源于中美贸易战下中国的转口贸易。假设2019年中越贸易差额的增加值均为中国至越南的转口贸易所致,同时假设转口贸易最终流向为美国,则2019年越南至美国出口总额中约20%为中国转口贸易,剔除中国转口贸易部分,2019年越南至美国出口总额与2018年持平。其他东盟国家与越南的转口贸易情况类似。
越南自中国进口加工后再出口至美国,均由外企所主导
美国是越南最大的买家,占越南出口总额约29%。越南进口总额约33%来自中国大陆,进口货物主要是纺织材料和零部件,56%的纺织、皮革材料等(包括纱和布料等)、48%的机械设备、42%的电话、手机及零件均进口自中国大陆。经过加工后,约63%木材及制品、46%的纺织服装、42%的机械设备等出口至美国。同时,自2015年以来越南外资企业出口额占比超过70%,并且越南外资企业出口额增速远高于本土企业。越南每年FDI流量占固定资本形成总额25%左右,FDI存量占GDP比例超过60%。越南FDI流入来源国主要是新加坡、中国、韩国和日本等亚洲国家,约60%的FDI流向越南的制造业。
越南对美家具出口占比超40%,组装环节带动出口快速增长
2021年日本和韩国对美单箱货值分别为16.83万和7.50万美元/TEU,远高于中国的3.94万美元/TEU和越南的3.28万美元/TEU。日韩对美前两大出口商品均为计算机等机械设备和汽车及零配件,合计占比均在40%以上;越南对美主要出口商品为家具、电气设备(包括手机及零配件),货量占比为42.7%和8.1%。2019年越南对美计算机、手机等出口量大幅增长,表明中美贸易战下组装环节加速向越南转移。
船公司纷纷布局越南市场,东南亚运价水平相对更高
2021年马士基承运越南至美国集运量为35.5万TEU,占比约15.6%,市占率排名第一;中远海运与东方海外国际合计承运量为35.3万TEU,占比约15.5%,基本和马士基体量接近。历史上,越南、日本至美国集运运价水平均高于中国。
中国与越南产业链互补,促进亚洲整体出口贸易
1)中国产业某些特定环节的“外溢”是必然,中国与越南产业链更多是互补关系;2)中国已经加入RECP,表明并不太担心所谓制造业转移问题。3)越南本土企业实力有限,难以建立较为齐全的工业门类,产业升级仍需时日;4)越南等东盟国家加入国际分工,中国国际分工地位提升,促进亚洲整体出口贸易。
风险提示
(1)俄乌冲突演变为全面战争,全球贸易难以开展。(2)全球经济的大面积崩溃。(3)燃油成本大幅度上涨。(4)由于疫情影响造成货物和设备运输成本大幅度上涨。
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