行业视角 | 从国内上市物流企业业绩预告看2022年国内物流市场发展情况

2023年1月份以来，顺丰、圆通、韵达、德邦等国内上市物流企业陆续发布2022年度业绩预告。从已发布预告看，2022年度受疫情阶段性封控、燃油价格较大幅度上涨、国际空海运价格下行等因素影响，多数物流企业能通过创新主营业务模式、提升服务质量与产品竞争力，出台一系列精益经营及管理举措等方式，实现企业经营业绩逆势上涨，特别是随着2022年4季度“新十条”的落地和全国各地生产有序恢复，物流企业业务有望在2023年继续保持良好的发展态势。

一、国内上市物流企业业绩披露情况

表1 国内上市物流企业业绩预告情况

1. 顺丰控股：净利润预计60亿元以上

顺丰控股股份有限公司（市值2829亿，企业市值统计截止时间为2023年2月7日，下面所有企业市值均为同一时间统计）：预计2022年归属于上市公司股东的净利润为60.5亿元至62.5亿元，同比增长42%至46%。预计扣除非经常性损益后的净利润为52.5亿元至54.5亿元，同比增长186%至197%。

对于去年全年业绩增长的原因，公告称，尽管2022年度受到部分网点因疫情阶段性封控、燃油价格较大幅度上涨、国际空海运价格下行等影响，公司坚持可持续健康发展的经营基调，采取了一系列精益经营及管理举措，使得2022年度业绩仍实现较好增长。

公告介绍，在收入端，顺丰控股持续提升服务质量与产品竞争力，优化产品结构，精细客户分层管理，进一步夯实多元化和差异化的物流服务能力，凭借直营网络在疫情期间确保高品质服务和收入稳定增长。在成本端，坚持精益化资源规划与成本管控，注重提升资源投产效率，持续多网融通扩大资源共享效益。

2. 圆通快递：净利润同比预增86.34%

圆通速递股份有限公司（市值688亿）：公司预计2022年实现业务完成量174.79亿件，同比增长5.66%，市场占有率稳步提升。同时，受益于产品定价能力提升和业务量增长，并叠加经营环境稳定向好等，公司2022年度经营业绩表现良好，实现营业收入535.46亿元，同比增长18.58%；实现归母净利润39.20亿元，同比增长86.34%；实现扣非归母净利润37.75亿元，同比增长82.71%。

报告期内，公司持续推进全面数字化转型，以客户体验为中心，深化落实服务质量战略，打造差异化产品与服务体系，持续提高快件时效、改善服务质量、提升客户体验，品牌溢价逐步提升，产品定价能力明显增强；同时，公司大力推进全网一体数字化、标准化建设，多维度、全方位赋能网络，网络综合经营实力稳步提升，推动公司快递业务经营业绩实现快速增长。

3. 韵达股份：业务量和经营业绩同比出现小幅下降

韵达控股股份有限公司（市值430亿）：2022年全年归属于上市公司股东的净利润预计为13.08亿元至15.03亿元，预计同比下降11.44%至增长1.75%；扣除非经常性损益后的净利润预计为12.35亿元至14.19亿元，预计同比下降11.90%至增长1.23%。

公告介绍，2022年以来国际环境更趋复杂，地缘风险及局部冲突不断，促使石油等大宗能源价格在一段期间内上行明显；同时，受国内疫情多发散发等超预期因素干扰，物流畅通和供应链稳定受到冲击，对消费需求和快递行业发展造成不利影响，导致报告期内公司业务量和经营业绩同比出现小幅下降。但2022年第四季度以来，随着快递行业逐步进入传统旺季，预计2022年第四季度实现单票毛利和单票净利润同比、环比双升。

4. 德邦股份：净利润预增335%至354%

德邦物流股份有限公司（市值210亿）：2022年预计年度归属于上市公司股东的净利润6.43亿至6.71亿元，与上年同期（追溯重述前）相比增加350%至370%；与上年同期（追溯重述后）相比增加335.07%至354.4%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.02亿至3.31亿元，与上年同期（追溯重述前）及上年同期（追溯重述后）相比，实现扭亏为盈。

报告期内，公司持续推进末端网络变革、提升自动化设备比例以及实施更趋精细化的弹性资源管控，公司末端收派、中转操作等多个环节人均效率稳步提升，人工成本显著下降，公司毛利率同比提升。此外，随着组织优化、流程完善策略的持续推进，后台人员管理效率逐步提升，职能成本明显缩减，促进管理费用率实现同比下降。

5. 传化智联：公路港投资拓展进度放缓净利润同比下降

传化智联股份有限公司（市值167亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为6.75亿元至7.87亿元，同比下降65%-70%。扣除非经常性损益后的净利润为4.8亿元至6.1亿元，同比下降70%-76%。

报告期内，受新冠疫情防控带来的不确定性影响，鉴于外部总体宏观经济形势及风险控制考虑，公司主动调整投资策略，放缓公路港投资拓展进度，对应2022年政府补助大幅下降，从而导致上市公司归母净利润同比下降。

面对国内宏观经济下行、各地疫情管控等不利因素的影响，公司采取一系列措施，保持了经营基本盘的稳定，公司物流板块线上网络货运业务、线下智能公路港业务以及化学板块均稳中有进，随着“新十条”的落地和全国各地生产有序恢复，公司业务有望继续保持良好的发展态势。

6. 申通快递：预计年度业绩扭亏为盈

申通快递股份有限公司（市值160亿）：预计2022年归属于上市公司股东的净利润2.6亿元至3.3亿元，与上年同期相比增长128.59%-136.29%，扭亏为盈。

报告期内，申通快递全年完成快递业务量129.47亿件，同比增长16.89%，市场占有率为11.71%，市占率同比提升1.48个百分点。

申通快递表示，在国家利好政策引导和支持下，快递价格同比去年有所回暖，行业进入高质量发展新阶段。公司坚定“打造中国质效领先的经济型快递”战略目标，坚持“聚焦经营、服务赋能及打造有质量的单量”的经营策略，全面启动三年百亿级产能提升项目，全年完成82个产能提升项目，推动常态吞吐能力站上日均5000万单量级。公司显著好转的定价能力及快速增长的业务量，推动公司规模效益逐步释放，盈利能力增强。

7. 嘉友国际：净利润预增80%到100%

嘉友国际物流股份有限公司（市值119亿）：预计2022年归属于母公司所有者的净利润为6.17亿元到6.86亿元，同比增长80%到100%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6.06亿元到6.75亿元，同比增长83.63%到104.39%。

报告期内，公司业绩增长主要得益于公司战略定位准确，且业务模式在新的市场得以复制和创新，主要原因如下：①以国际陆运口岸为核心竞争力的中蒙跨境物流业务厚积薄发，物贸一体化模式在蒙古主焦煤进口业务中体现出优势，新增与蒙古矿山的长期采购协议及与中方最终用户的销售协议保障公司中蒙物流市场份额及利润的增长空间；②以上海、天津、青岛等港口为核心的国际多式联运业务初具规模，中非、东南亚、北美、中南美方向国际多式联运业务稳定增长；③公司投资建设的非洲刚果（金）卡松巴莱萨-萨卡尼亚道路与陆港的现代化改造项目启动试运营，复制并创新中蒙业务模式形成了新的业绩增长点；④以霍尔果斯口岸为桥头堡搭建的中亚方向口岸堆场正式投入运营，中亚区域业务蓄势待发。

8. 永泰运：净利润同比去年预计翻番

永泰运化工物流股份有限公司（市值67亿）：预计2022年归属于上市公司股东的净利润为3亿元至3.4亿元，同比增长79.06%至102.93%，预计扣除非经常性损益后的净利润为2.9亿元至3.3亿元，同比增长82.24%至107.37%。

公告介绍，公司2022年度业绩同比有较大增长的主要原因是:一方面，报告期内受上海疫情影响，部分客户选择从周边口岸出运。公司凭借在化工物流供应链行业的全产业链布局、品牌优势，通过运化工平台，积极高效协同各口岸的化工物流供应链服务团队、危化品仓储堆存资源、危险品运力资源，在保障原有客户货物出运的同时，解决了大量新客户的货物出运需求，集中体现在宁波港和青岛港业务的增长;另一方面，公司着力提高化工物流供应链各板块的协同效应，积极提高服务效率与服务质量，增加了客户粘性，进一步提高了市场竞争力。

9. 长久物流：净利润同比减少75.36%到83.58%

北京长久物流股份有限公司（市值55亿）：预计2022年实现归属于母公司所有者的净利润为1400万元到2100万元，同比减少75.36%到83.58%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-500万元到-750万元，同比减少108.71%到113.07%。

公司介绍，2022年主营业务受到国内疫情反复、国际地缘争端持续的影响，业务量不达预期，进一步压缩了公司的利润。2022年非经营性损益受到计入当期损益的政府补助及其他项目与上年同期相比有所下降的影响。

10. 保税科技：传统物流与智慧物流板块共同助推公司业绩较大幅度增长

张家港保税科技（集团）股份有限公司（市值50亿）：预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元至1.75亿元，同比增加53.85%至73.70%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元至1.52亿元，同比增加143.36%至180.23%。

传统物流方面，报告期内子公司长江国际主要仓储品种的下游工厂对原材料需求放缓，与此同时，长江国际积极拓展仓储货源及其他仓储品种，根据市场情况优化业务结构，上述因素使得长江国际储罐利用率有所提升，本期仓储收入较去年同期增幅较大。

智慧物流方面，报告期内公司抓住智慧物流业务在行业内的领先优势，继续拓展智慧物流电商平台交割品种、区域，优化智慧物流电商平台功能，使得智慧物流业务收入持续提升。

11. 普路通：宏观经济形势叠加社会需求下降对公司业绩冲击较大

深圳市普路通供应链管理股份有限公司（市值35亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-11000万元，同比下降249.85%-399.69%。扣除非经常性损益后的净利润为-6500万元至-12000万元，同比下降556.49%-942.75%。

报告期内，预计归属于上市公司股东的净利润为负数，主要原因系宏观经济形势压力较大、中美贸易战、新冠疫情等因素影响，社会消费需求下降，公司所处的主要行业和客户都受到了不同程度的影响。

报告介绍，企业净利润亏损的主要原因包括：①受国际贸易形势及疫情反复的影响，消费电子终端需求下降，加上市场饱和、行业技术发展创新不足等，各大品牌智能终端出货量同比大幅下降，公司ICT行业客户受到了较大影响；②在疫情持续防控压力下，公立医院等各种医疗器械采购需求放缓，医院自身运营状况持续下行等因素，公司医疗器械行业的供应链业务受到较大影响；③公司战略性收缩传统供应链管理业务，正逐步由专注于供应链方案设计与优化的供应链管理服务商，延展至一体化的新能源生态系统解决方案商。

12. 三羊马：疫情影响导致全年收入下滑

三羊马（重庆）物流股份有限公司（市值35亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为1300万元至1600万元，同比下降66.34%至72.65%。扣除非经常性损益后的净利润为600万元至900万元，同比下降79.18%至86.12%。

公告介绍，2022年3月至4月，受疫情影响，长三角地区部分企业停产，国内汽车零部件供应不足。下半年，成都、新疆、西藏、重庆等地区受疫情影响，无法全面开展作业导致全年收入下滑。

报告期内，油价持续大幅波动给公司成本控制带来一定压力，并直接影响公司的生产成本，对公司的经营成果造成影响。据wind数据，2022年以来，国内成品油油价共计经历了24轮调价，总体呈现“13涨10跌1搁浅”的格局，全年累计汽油、柴油分别上涨550、530元/吨。

13. 飞力达：疫情影响下业务总体平稳

江苏飞力达国际物流股份有限公司（市值28亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为8830.5万元至11469万元，同比下降38.72%至52.82%。扣除非经常性损益后的净利润为6612万元至8588万元，同比增长8.34%至40.72%。

报告期内，公司克服疫情影响，业务总体平稳。本报告期内归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比差异的原因主要为：上年同期公司控股子公司昆山综合保税区物流中心有限公司转让其合营企业昆山华东国际物流服务有限公司50%股权，取得投资收益14,434.65万元，影响归母净利润8,110.51万元。

报告期内，非经常性损益对公司净利润的贡献金额预计约为2,560万元，主要为政府补助和公允价值变动损益。

14. 天顺股份：净利润较上年同期有所下降

新疆天顺供应链股份有限公司（市值27亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为1100万元至1500万元，同比下降62.60%—72.58%。扣除非经常性损益后的净利润为376万元-776万元，同比下降76.75%-88.73%。

报告介绍，2022年由于新冠疫情反复，疆内疫情形势复杂严峻，公司三方物流运输业务受疫情影响因素较大，使运输成本增加，三方毛利率较去年同比下降。由于疫情及俄乌战争影响，公司国际全货机业务航线、航班减少，致使航空业务收入下滑，出现亏损；同时国际集装箱货运代理业务由于海外港口拥堵，导致港口堆存费用增加，成本增大。

15. 新宁物流：企业亏损额大幅缩小

河南新宁现代物流股份有限公司（市值21亿）：2022年归属于上市公司股东的净利润为-300万元至-150万元，同比增长98.42%-99.21%。扣除非经常性损益后的净利润为-4200万元至-4050万元，同比增长76.56%-77.39%。

报告期内，归属于上市公司股东的净利润亏损，但较上年同期相比亏损大幅减少，主要原因是：①公司主要业务运营受到新冠疫情影响，营业收入较上年有所下降；②公司卫星定位业务计提的信用减值、资产减值大幅减少；③火灾涉及诉讼计提的预计负债本期无需计提，营业外支出减少；④公司聚焦主业，推行精益管理，严控三项费用，大力压缩非生产性支出、非必要性费用，利润有所增加。

16. 万林物流：企业亏损额进一步扩大

江苏万林现代物流股份有限公司（市值20亿）：2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5亿元至-6亿元，上年同期为-2.83亿元。扣除非经常性损益后，预计公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为-5亿元至-6亿元，上年同期为-2.73亿元。

公告介绍，公司业绩预亏的主要原因包括：一是报告期内，公司经营受新冠疫情持续反复影响，国内业务受到较大冲击，收入规模大幅缩减；二是根据应收款项的账龄及可收回性，公司报告期内拟计提的信用减值损失大幅增加；三是报告期内国外控股子公司业绩大幅下滑，存在大额经营亏损,拟计提资产减值损失增加。

二、2022年国内物流市场发展情况浅析

1. 从16家已发布业绩预告企业来看，共有12家（占比75%）企业实现赢利，其中市值50亿元以上的企业全部赢利，而市值50亿元以下的企业有三分之二亏损。这说明2022年度受疫情阶段性封控、燃油价格较大幅度上涨、国际空海运价格下行等多因素影响，大型物流企业能通过一系列精益经营及管理举措，保持经营基本盘的稳定并实现赢利，而中小型物流企业抗风险能力较弱，公司成本控制能力有限，造成企业亏损比例较高。

图1  2022年国内主要上市物流企业预告净利润情况（单位：亿元）

注：企业预计净利润额取值为预告净利润上下限平均值

2. 16家已发布业绩预告企业中有8家净利润同比去年有所增长，最高增长比例预计达到370%，企业净利润同比增长率中位数约18.5%。另外，根据中国物流与采购联合会提供数据，2022年我国社会物流总额预计超过340万亿元，同比增长3.6%左右；物流业总收入预计达到12万亿元，同比增长5%左右。上市企业经营数据和全国物流运行经济指标同时印证，2022年国内物流市场整体平稳运行，与2021年对比业务规模略有上升。

3. 分行业来看，顺丰、圆通、德邦、申通等头部快递物流企业净利润增长较快，这说明在国家利好政策引导和支持下，2022年快递价格同比去年有所回暖，快递行业进入高质量发展新阶段。以嘉友国际、永泰运为代表的大宗供应链物流企业收益于2022年化工、煤炭、能源等大宗货物销售价格上浮，进而导致大宗货物物流价格上升使得物流企业净利润大幅度增长。以长久物流、普路通、三羊马等为代表的汽车物流、生产物流企业受国际贸易形势、疫情反复、国内消费需求不足等因素影响较大，企业净利润均实现大幅度下滑。