圆通“亮剑”，藏不住了！

圆通终于秀出“肌肉”。

今日（4月25）盘后，圆通速递发布了2022年和2023年一季度业绩。财报显示：

2022年，圆通全年实现营业收入535.39亿元，同比增长18.57%；实现归母净利润39.20亿元，同比大增86.35%；经营性现金流净额73.91亿元，同比增长81.67%，实现自由现金流超26亿元。

2023年一季度，亦是再迎“开门红”：

单季度实现营业收入129.14亿元，同比增长9.19%；归母净利润达9.06亿元，同比增长4.08%，其中速递业务实现归母净利8.88亿元，同比去年增长约12.59%。

必须承认，在春节和其他一系列超预期因素的影响下，圆通能持续取得如此良好的快递业务业绩增长，实属优异。

不仅如此，圆通的业务数据和表现更为亮眼。数据显示：

2022年度快递业务完成量达174.79亿件，同比增长5.66%；市场份额升至15.81%，同比提升0.53个百分点。同时，2023年一季度圆通快递业务完成量44.58亿件，同比增长20.06%，市场份额加速提升达16.58%，同比提升1.25个百分点，较2022年增长了0.77个百分点。

结合快递行业及各家上市快递企业此前披露的数据来看，快递行业头部企业间出现明显分化趋势，行业市场份额正在加速向头部集中。

2022年，圆通、韵达和申通企业公司的市场份额分别为15.81%、15.92%、11.71%，截至2023年一季度，圆通业务量44.58亿件，市场份额16.58%，韵达业务量38.27亿件，市场份额14.23%，申通业务量33.56亿件，市场份额12.48%。

▲注：数据来源于上市公司公告信息测算

不难看出，今年仅过去一个季度，圆通的市占率即加速提升，市场份额领先第三名2.35个百分点，在业务规模上稳坐龙二之位。

随着快递行业竞争分化的加剧，我国快递市场的发展终局再次引起市场的讨论。

参照国际成熟市场的数据，2020年，美国前三家快递企业CR3约81%，日本头部三家快递企业CR3达95%。可以看出，发达国家前两名快递企业，占据着行业50%-60%以上的市场份额，这一结果对我国快递行业的终局推算亦具有参考价值。

西南证券曾发表研报称，参考美国日本等成熟快递市场，预计2030年国内快递市场CR3将达85%。快递行业终局时期，前两名快递企业的市场份额将达到60%，并占据行业70%-80%的市值规模。据其测算，届时龙一的市值将超过6617亿元，龙二市值将超过4962亿元。

市场分析人士认为，随着我国快递行业逐步迈向综合能力竞争阶段，行业分化将进一步加速，圆通作为综合实力领先的头部快递企业将获得更大的竞争优势，并将展现出强者恒强的竞争实力，有望享受更多的市场份额以及更大的估值空间。美国快递市场诞生出UPS、FedEx等万亿市值的快递巨头，中国快递行业业务量已连续9年位居世界第一，且达美国的两倍以上，效率领先于全球，未来亦必将催生出中国本土的万亿快递巨头。能力全面进步、经营表现优秀的圆通，在目前市值的基础上，未来将具有巨大的上涨空间。

行业竞争格局优化，圆通数字化赋能加盟网络

行业集中度进一步提升的同时，快递行业的竞争环境亦持续改善。头部快递企业逐步从单一价格战走向更高维的服务能力竞争，在提升服务质量，改善客户体验，丰富产品体系等差异化、多元化等方面展开角逐。

在市场角逐中，圆通的“开弓之箭”则是其出色的数字化能力。

近年来，圆通积极探索数字化转型纵深赋能，加强数字化系统生态建设，并把加盟商数字化标准化确定为“一号工程”，针对性开发完善数字化管理工具，强化对加盟商财务管理、业务运营、客户服务等多维赋能，充分激发加盟网络经营活力。

“财务系统已经成为我们的‘良师益友’了！”谈到全网数字化标准化带来的变化，圆通上海普陀区长寿公园加盟网点负责人仇启贵最先想到的就是总部向加盟商提供的数字化工具—财务系统。系统内数据类别的详尽程度超出仇启贵的想象，除了能精准了解每票快件的详细费用，还能实时看到派件利润、应收账款、期间成本、业务员考核费用等各类小项的详情。再联合运用圆通专门研制的数字化工具——客户管家，仇启贵在精准管控运营成本的同时，深入开发新客户，增强客户粘性，让网点的经营更上一层楼。

以上并不是圆通加盟网络的个例，总部提供的一系列数字化工具就好比“大树”一样扎根加盟网络，加盟商应用积极性很高。据透露，目前，圆通的加盟商财务系统使用率超85%；智能客服系统使用率达40%。通过不断完善并推广加盟商数字化系统，圆通帮助加盟商实现了财务核算、业务运营、服务质量等全方位可视可控，助力加盟商提升运营决策的及时性和准确性的同时，降低运营成本，全面提升加盟网络综合竞争力。

近年来，圆通已针对性开发了包括“管理驾驶舱”、“网点管家”、“客户管家”、“行者系统”等一系列数字化管理工具，覆盖揽收、中转、派送、客服等全业务流程，不仅实现了对快件流转全生命周期的信息跟踪及资源调度，还为公司服务质量、时效提升、成本管控、网络赋能等提供了有效抓手，业务运营数字化、信息化、智能化水平明显提升。

数字化赋能精细化管理，提质增效成果显著

值得注意的是，数字化转型不仅有效提升了圆通的网络竞争力，更进一步降低管理颗粒度，提升精细化管理能力。从年报情况来看，圆通的履约能力及客户服务等都得到了进一步增强及改善。

履约能力方面，加速推动数字化系统与业务流程融合，从重点环节精准时效管控、中心精益生产提升操作效率，到动态优化快件中转路由、智能管理提升车辆直达率，对快件全流程进行优化。2022年，圆通整体时效水平持续改善，全程时长较去年同期缩短1.38小时。

客户服务方面，依托“客户管家”全面链接客户，积极优化和迭代“客户管家”各模块应用，运用智能机器人实现与人工客服协同工作，不仅降低了全网的客服投入成本，又切实提高了服务效率和质量。年报显示，2022年，圆通“客户管家”日均有效活跃用户已突破10万个，客户投诉率同比下降近10%。

与此同时，圆通以高度整合的数字化系统赋能成本管控。据了解，圆通不断打造和完善高效运能体系，全面推进设备自动化升级，运用精益生产理念构筑先进的中心管理能力，实现业务全链路的深度提质增效。2022年，圆通干线运输车辆单车装载票数同比提升近9%，操作岗位固定工占比较年初提升超25%，转运中心人均效能实现稳步提升。

在自身服务品质持续提升、精细化管理能力增强的加持下：

2022年圆通单票快递价格达2.59元，同比增长14.60%；单票运输成本0.51元，单票中心操作成本0.31元，合计0.82元，同比基本持平；单票快递产品毛利达0.27元，同比大增111.26%。

考虑到成品油价格大幅提升、人工成本上升等诸多影响，圆通仍能有效提质增效，单票价格持续上升并且实现单票毛利超一倍的增幅，实属优异。

客户体验带动品牌价值，资本市场持续看好

圆通数字化转型带来的积极影响远不止其管理水平和服务质量的提升，广大客户的认可亦是圆通亮眼成绩单中的重要部分。

在服务品质持续提升的基础上，圆通通过完善“客户管家”各系统模块，为客户提供直通总部、打单发货、全链路跟踪、质量监控、专属客服群等全场景一站式服务——及时响应、即时解决。在此基础上，逐步打造“普遍服务-圆准达-高端时效产品”的差异化产品与服务体系，不断增强客户粘性，增强产品与服务定价能力。

在东海做水晶加工销售业务的孙先生对圆通“客户管家”的服务能力深有体会“我们的直播在晚上，发货时间都在下午和晚上，如果不及时处理订单出现积压会导致更多麻烦，‘客户管家’帮我们主动解决了很多服务痛点，里面的‘专属客服群’，无论是凌晨还是深夜，都能即时回复、即时处理，非常高效，让我心里很踏实。”

从综合实力到客户感知的全面提升，数字化正成为圆通领先行业，致胜新时期行业竞争的密钥。同时，国内经济环境的稳健复苏也将为圆通的发展提供重要利好。国家统计局发布的数据显示，2023年3月份，全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%，快递行业发展态势持续向好。

资本市场也用实实在在的行动予以肯定和认可。近期，多家券商研报对圆通的数字化能力表示看好。比如，国海证券就指出，圆通持续推进数字化转型，加强核心能力建设，快件时效、服务质量、客户体验持续提改善，品牌价值逐步提升，产品定价能力明显增强。亦有业内专家认为，不同于以往粗放的竞争环境，如今圆通等头部快递企业以综合能力构筑的领先优势，尾部企业想要追赶难度倍增。

综合来看，圆通正处在“高增长低估值”的形态，随着公司数字化红利的持续释放，估值有望迎来新一轮的增长。