公路港到网络货运平台，传化与满帮为例，探讨我国公路整车物流最优解——大物流时代系列研究（三）

我国公路货运市场：物流业主要运输方式。1）货运量看，近二十年来，公路 货运量占总运量比重的 75%左右。2）整车物流是公路货运中体量最大、痛点 最明显的细分行业。a）整车货运市场规模约 3.8 万亿，占整个公路货运市场 的 61%，零担与快递分别为 1.6 及 0.9 万亿。b）行业痛点：供需两端分散程 度高，导致托运人难以匹配到合适的司机、服务质量低，而承运人面临价格压 低、效率难以提升等痛点。3）从传统公路港到网络货运平台：不断探索整车 物流解决方案。a）传统公路港模式：围绕货主和卡车司机的第三方配套服务 中心，传化首创公路港模式是初代解决方案中的佼佼者。b）网络货运平台模 式：“互联网+物流”的新探索。无车承运人—>网络货运平台，相关政策逐 步完善；当前成规模的参与者：可分为平台型（满帮为代表）、专业运输型（福 佑卡车为代表）、综合服务型（传化智联、中储智运等）三类。 

满帮集团：我国最大数字货运平台。2017 年货车帮与运满满两大独角兽合并， 2021 年在美国上市。1）公司核心业务：货运匹配服务业务（货运经纪、货运 订单发布、交易服务）和增值服务两类，2020 年收入 25.8 亿元，其中货运匹 配服务业务收入 19.5 亿元，占比 75%。其货运经纪业务占整体收入比重过半， 公司收取的平台服务费即向托运人收取的运输服务费用与支付的运力成本之 差。2）2020 年公司毛利 49%，2021Q1 公司毛利 52%。GAAP 下 20 年亏损 35 亿元，21Q1 亏损 1.97 亿元。3）经营数据快速增长。2020 年超过 280 万卡 车司机在满帮平台上完成了运输，相当于约 20%的中国重型和中型卡车司机； 共成功匹配了 7180 万个订单，同比增长 234%；GTV1737 亿（数字平台份额 64%），同比增长 185%。4）政府返税对业务实质的影响探讨。根据公司披露 模拟模型下测算，综合增值税返还后货运经济业务会实现盈利。

传化智联：不断升级，打造“智能公路港+网络货运”一体化服务业态。公司 通过线上（智能物流服务平台 SaaS）和线下（公路港城市物流中心全国网） 互相协同的方式，实现服务生产生活物资高效流转。1）20 年公司收入 215 亿 元，其中智能物流与化学业务分别占比 72%和 28%；毛利 26.7 亿，毛利率 12.4%，其中智能物流毛利 11.6 亿，毛利率 7.5%，化学业务毛利 15.1 亿，毛 利率 25%，占比分别为 43%与 57%。2）智能公路港业务：平台物理底座，从 孵化到成熟，业绩弹性逐步显现（2016-2020 年，公路港业务收入从 3.6 亿提 升至 10.5 亿，毛利从 0.5 亿升至 6.6 亿，毛利率自 12.7%提升至 62.4%，反映 了公路港业务的业绩弹性，目前运营 63 个公路港。3）网络货运业务：物流线 上智能化的践行者。20 年实现收入 67.7 亿元，日交易量超过 2 万单。 

中储智运：中储股份旗下“物流+互联网”战略业务板块。20 年净利 648 万元。