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3Q22线上消费大盘渐进式复苏，我们预计4Q22受履约影响持续低迷。3Q22线上消费大盘整体环比回暖，但需求端疲软拖慢消费复苏速度。
当前行业竞争激烈，短期投资被动减少或影响平台长期竞争力。拼多多仍有很多不足的地方，公司将进一步加大科技创新投入，推动农业科技普惠与供给侧升级，踏实创造长期价值。
强化用户活性，强化商业化能力。用户仍然保持较高增长，暑期旺季22Q3 MAU 达到3.33亿（yoy+24.5%），在弱营销投入下显示生态竞争力。在story模式等场景的深化下，公司DAU达到9030万，DAU/MAU 达到27.1%（yoy+0.17pct），日活时长达到96分钟（yoy+8分钟）。
3Q22快手DAU yoy+13.4%至3.63亿；用户黏性继续提升：DAU/MAU维持在58%的高位；人均单日时长yoy+8.6%达129.3 min，总时长同比增长23%。
月活跃用户数平稳增长。公司本季度不披露年活跃买家数和月活用户数，根据第三方QM数据，拼多多3Q22的平均月活同比增速保持加速（22年1Q/2Q/3Q的同比增速分别为13%/19%/28%），我们预计平台的用户数保持稳健增长。
整体：运营数据同比增长，营业收入恢复受疫情影响略低于预期，利润较大幅度超预期，IFRS 净利润自投入社团以来首次转正。
11月29日厦门象屿（SH 600057）召开了2022年第三季度业绩说明会，全面介绍了业务模式和前三季度经营情况，回答投资者关切问题。
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