直击现场|德邦：从310亿跌到102亿，到底了吗？

摘要|11月最后一天，我们聊聊德邦股份吧，2019年11月28日，德邦股份收盘价10.72元/股，公司市值102亿,年初至今大跌34%；2018年4月13日，德邦股份31.48元/股，公司市值312亿；2018年1月6日，德邦股份在上交所挂牌上市；德邦股份董事长兼总经理崔维星的年薪为312万元。

11月最后一天，我们聊聊德邦股份吧，2019年11月28日，德邦股份收盘价10.72元/股，公司市值102亿，年初至今，大跌34%;2018年4月13日，德邦股份31.48元/股，公司市值312亿；2018年1月6日，德邦股份在上交所挂牌上市；德邦股份董事长兼总经理崔维星的年薪为312万元。

2019年7月，德邦股份曾宣布12个月内回购总额不低于6000万，不超过1.2亿元，将以集中竞价方式回购公司股份（用于员工持股计划，非直接注销模式），截至10月31日，德邦股份回购股份近367万股，占公司总股本比例0.38%，成交最高价14.26元/股，最低价为11.69元/股；11月28日，德邦股份收盘价10.72元/股。

近日，德邦公开回应投资的问题？

公司作为大件领域的标杆企业，具有行业领先的大件运营经验，在收转运派的设计上能更好为客户提供大件运送服务。

为公司后续更好的发展，目前大件快递业务正处于投入期，业务也保持较高的增速。未来会积极加强投入产出比，提升运营效率及市场服务能力，争取以优良业绩回报投资者。

通过不断信息化建设及优化组织架构，今年以来管理费用占收入比同步在逐步下降。

公司组织体系与团队

公司董事会已经完成更替，目前公司组织体系过于繁琐和复杂，是否需要更接地气，公司团队的平衡如何打破，在“打仗”阶段，避免区分公开招募还是内部培养，根据公司一直以来的用人策略，建议至少从公开市场招募30%的管理人员，增强危机感与竞争意识。

公司策略挑战？

现阶段德邦团队需要从外部吸收更多优质资源，并与更多优秀企业达成合作，否则很难真正形成竞争力。德邦从快运转向快递本来是想做加法，但是实际情况却是做了减法，导致两个业务均没有好的市场表现。德邦宣布从快运转向快递实则是一次仓促的转型。德邦快递还需要明确快运在企业策略中占据怎样的位置，能否重新让快运业务有竞争力等问题。否则，如果快递发展不能达到预期，快运再进一步压缩，公司或将面临一定的风险。

现在新的问题又来了，德邦100亿市值这个警戒点会跌破吗？

曾经的回购成交最高价14.26元/股，最低价为11.69元/股；11月28日，德邦股份收盘价10.72元/股，为何在低价的时候不进行大规模的回购或增持行动呢？100亿这个情绪关口如何应对？市场份额，营收利润指标，负债率，公司股价，舆情......这些联动没有想过吗？

记得18年底和19年初的时候，很多快递物流业的朋友都问笔者，德邦究竟值多少钱？150亿低估了吗？可以大单买入吗？笔者当时回答的很明确“没有换标，也许低估了，换标和一系列人事变动后，高估了，100亿左右的时候再看”，我们庆幸当时的判断，至今看来是完全正确的，但是我们回头来看，觉得非常可惜，同时我们是不希望沿着我们的判断走的，因为完全可以“走更好的路径”，快递业务完全可以增长100%以上，快运业务量更不应该下滑，甚至出现超过50%的增长；但是很遗憾。。。。。。

如何对标

从执着的“学习华为”，转化为遵从物流业的规律，向行业标杆学习，根据自身公司的定位，找到差异化竞争力。

公司上市以来，除了“换标”行动外，并没有“新的故事”（如重大合作行动，投资，强强联合等），作为公众公司,"预期差”在哪里呢？如何展现竞争力呢？自身的市场定位和生存强度在哪里呢？

关键指标

Ø  扣非归母净利润：德邦第3季度大幅下滑，高达190.38%，前三季度下滑102.38%；2018年第三季度，德邦扣非利润1.11亿元。

Ø  经营性现金流：德邦经营性现金流第三季度为净流出2.52亿，较去年同期下滑181.62%，前三季度同比下降102.3%

Ø  研发费用：德邦第三季度及前三季度研发费用均较去年同期腰斩。

Ø  现金持有量：截止三季度末，德邦期末现金存量均有所下降。

Ø  资产负债率：德邦呈加速上升趋势。