国内快递行业发展迅速，整合下半场，行业格局或加速演变？

中国国家邮政局14日发布的数据显示，上半年中国邮政快递行业逐渐摆脱疫情影响逆势上扬，快递业务量超过2016年全年，日均服务用户3.7亿人次。

数据显示，上半年邮政行业主要经济指标超过去年同期水平。1至6月，邮政行业业务总量完成8765.27亿元(人民币，下同)，同比增长22.45%;业务收入完成5028.23亿元，同比增长11.03%。

其中，快递业务量完成338.8亿件，同比增长22.05%，超过2016年全年的312.8亿件;快递业务收入完成3823.8亿元，同比增长12.57%。

上半年，快递企业日均服务用户超3.7亿人次，其中二季度日均服务用户近5亿人次。

截至6月10日，邮政快递业共承运、寄递疫情防控物资累计48.98万次，包裹3.98亿件，发运车辆8.75万辆次，货运航班779架次。

国内快递行业快速发展，业务总量显著提升

国内快递行业快速发展，业务量稳居世界第一。

20 世纪70 年代末至90 年代初，我国快递行业处于发展初期，国内及国际快递业务开始布局，此时的行业需求主要是商务件、信件递送。

20 世纪90 年代以来，民营企业相继成立，服务主体、产品品类、物流渠道等逐步多元，行业法律制度不断完善，我国快递行业迈入成长期，同时国内网络购物逐渐普及，线上零售业务快速发展带动电商快递服务需求提升，快递行业空间不断加大，业务总量显著提升。

2019 年，我国快递业务量超过美、日、欧等发达国家经济体总和，连续6 年稳居世界第一。

品类多元，市场分化，拓宽行业业绩边际。快递业由订单集约处理、集中货物、运输、分类拣货、装卸搬运、末端配送等环节组成，是基于若干特点划分物流行业而得到的我国市场化程度较深的细分行业。

驱动因素：网购需求+下沉市场，行业有望维持高增长

网购兴起，带动我国快递行业持续高增长

电商件为快递业务提供主要增量。2003 年非典事件后，网络购物逐渐普及。截至2019 年，电商件在快递业务中的占比接近80%。

网购保持高增长，快递行业增长空间巨大。

网购品类完善，疫情催生需求增长，有望加速电商需求进一步增长。

整体而言，一是基于社零总额高基数考虑，网上零售额占比持续提升，电商件需求仍有增量空间，二是线上购物品类多元化，有望刺激线上购物需求进一步释放，三是疫情催生消费需求从线下向线上转移，有望一定程度为行业提供持续增量。

山西证券分析师预测，根据目前电商需求的高增长趋势，未来三年内快递行业将拥有CAGR23%左右的快递业务量增长空间。

下沉市场潜力巨大，快递需求有待释放

我国快递业务地区分布不均衡，发达地区业务比重大。

经济落后地区需求增速快，有望为行业增长持续提供驱动力。

拼多多崛起带动电商渠道下沉，低线城市潜力不断释放。拼多多凭借“低价拼购+社交”的模式，在成立后的短短几年内迅速吸引大量用户，公司规模呈现爆发式增长，跻身阿里、京东之列，成为中国电商三巨头之一。

拼多多的成功，得益于对下沉市场巨大潜力的挖掘。

老牌电商平台纷纷布局，加码下沉市场。面对拼多多的快速崛起，阿里巴巴、京东为代表的老牌电商平台也纷纷抓紧在下沉市场进行布局，分别推出聚划算、淘宝特价版和京喜等主打性价比的平台APP，争夺下沉市场份额。

整体而言，山西证券分析师预计伴随着电商平台对下沉市场持续开发，低线城市快递需求增长有较强的确定性，进而有望支撑行业维持高景气度。

行业竞争格局

行业整合，中小企业出清

根据业务量的规模，快递公司通常可以分为三档，一线快递公司包括“通达系”、百世快递、顺丰控股、中国邮政+EMS 以及京东物流，二线快递公司包括德邦快递、苏宁易购、跨越速运、宅急送、天天快递、优速快递和速尔快递，三线快递公司主要是以DHL、Fedex 为代表的外资公司，这类公司快递业务量较少，市场份额较低，在国内快递行业竞争中不断边缘化。

山西证券分析师认为，电商入局快递公司并不改变长期整合趋势。

价格战持续，二线企业加速出清。

业务差距拉大，市场聚焦龙头

伴随业务量增长，头部公司差距逐步拉大。

行业加速向头部集中。随着二线快递不断出清，行业CR6、CR8 进一步提升。

2019 年，中通、韵达两家巨头的市占率提升达到2%以上，行业加速向头部公司集中。

天眼查数据显示，深圳市韵达急速通物流有限公司是一家物流服务供应商，提供快递、物流、电子商务配送和仓储服务等快递服务。

通达系之争与顺丰搅局

（1） 加盟与直营模式对比：加盟目前更适合电商件 

我国快递公司有两种经营模式，分别是以通达系为代表的“枢纽分拨自营与末端网络加盟”的加盟模式和以顺丰为代表的直营模式。

快递业务分揽收、分拣、转运、派送四个环节，加盟制目前分拣和转运环节以自营为主，揽件和派件由加盟商完成；直营制下所有环节均由公司自建，统一管理。

对比两种模式，加盟制目前更适合电商件：

一是加盟制具有天然的成本优势。

二是电商件客户对价格敏感，但对时效敏感度相对较低。

相较而言，直营模式的优势在于：

一是总部对各环节具有绝对控制力，公司战略保持统一，从而提升服务质量和效率。

二是在中高端市场竞争中更具优势。

（2）顺丰搅局通达系，抢夺电商市场份额 

顺丰在2019 年上半年国内市场需求减弱，公司传统业务收入增速放缓的背景下，灵活调整策略，从5月起针对电商市场推出特惠专配，产品推出后迅速带动经济产品板块业务量增长，下半年经济板块收入同比增长47.54%，全年实现业务收入269.19 亿元，同比增长31.96%。

山西证券分析师认为，乐观情况下，顺丰未来市占率能够达到9%左右；悲观预期下则降至近三年平均值7.6%。

整合下半场，行业格局加速演变

价格战超预期，寡头局面加速形成。激烈的价格战下，拥有价格优势的公司获票能力更强，件量差距进一步拉大，行业格局由龙头迈向寡头的拐点或将提前到来，预计彼时寡头将拥有更好的行业红利。

就具体的市场主体而言，顺丰控股具备“五粮液”的潜质，国内快递业没有可参考的标的，顺丰可以说已经成为行业龙头。未来，顺丰的市场份额会进一步提升，业务结构也在加速孵化。

此外，顺丰航空枢纽也将从现有的59架运输飞机增加至100架，同时其“多兵种”作战，航空陆运铁路“三箭齐发”的全面协同，将带来经营的稳固“护城河”。

中通快递在上半年的股价涨幅领跑快递股，由于在美国上市，美股指数在新高附近，中通快递的市场份额能否实现其目标，差异化能否跑出来是一个看点，目前各方机构还是相对看好的，由于近期的“港股二次IPO”的传闻，也考验着中通快递的战略，即坚定的走国际化还是继续夯实本土。

中国邮政正处于加速混改中，在“快递进村”的发展趋势下，邮政贴近农村，具有较强的优势，中国邮政速递上半年的业绩相对超预期是否会延续至全年也将是有意思的话题。

总而言之，对于邮政快递业来说，2020年无疑是特殊的一年。在行业增速或创历史新低的背后，却蕴藏着“几家欢乐几家愁”的复杂情绪：今年对邮政快递企业来说同样是一个非常好的发展时机，两级分化将更加明朗，行业发展必然迎来重要转折。