新风向！韵达：不排除更多的股权类融资手段

12月21日，中国上海

调研机构

国寿资产麻锦涛、海富通基金于楚衡、华宝基金毛文博、华宝基 金关鹏、景林资产王嵩、景顺长城刘力思、平安养老陈徐珊、平 安养老吴伯珩、信达澳银基金张恒海、中欧基金许文星、朱雀投 资郭晶、浙商证券匡培钦、浙商证券冯思齐

韵达接待人员

1、董事兼副总裁杨周龙

2、董事、副总裁兼董事会秘书符勤

3、证券事务代表杨红波先

4、投资者关系高级经理汤伟伟

1、 公司对 2022 年行业发展的预测是怎样的？

快递行业作为民生行业，当前正受国家政策风口支持；从近 年来电商渗透率、电商渠道下沉、快递包裹增量等角度分析，电 商经济及快递行业还具有较大的发展空间。

2、 义乌地区的快递包裹会转移至到其他城市吗？

市场的竞争既包括价格的竞争，也包括产品的竞争和服务、 品牌的竞争。今年以来，一方面，政府通过一系列的政策文件， 持续引导、关心、呵护快递行业，营造良好有序的市场环境，推动快递产业更加健康、有序、高质量发展；另一方面，公司需要不断提升服务水平，提升加盟商运营质量和盈利能力，积极进行产品分层，发展高品质、高附加值的产品，进一步丰富产品体系， 为客户提供更优质的服务，提升公司核心竞争力。

目前尚未发现客户因为区域间的价格因素而导致包裹明显 外溢、寻找新发件窗口的现象。此外，当下产业群的经济形态特征明显，各个区域有不同的产业群，客户需要追求全链路的综合成本最优化。

3、目前快递小哥的收入水平如何，公司怎样保障快递小哥 的合法权益？

公司深入贯彻落实关心关爱快递小哥的重要指示精神，积极 响应保障快递员群体合法权益，推动快递产业更加健康、有序、 高质量发展政策的号召。从 2021 年 9 月起，公司增加了结算给快递小哥的派费，同时推出措施减少罚款。并采取各种方式督促加盟商共同保障快递小哥的合法权益。

4、目前，公司在华南地区政策及目标是怎样的？

今年二季度以来，公司对于华南地区的政策调整主要情况如 下：一是优化价格体系，为了有效解决“价格”和跨区经营等问 题，公司利用信息化、数字化、智慧决策技术优势，通过数字化 监控技术，锁定区域禁止跨区经营，规范经营秩序。二是对加盟商的业务经营情况实施全面数字化。三是对于加盟商的经营周转进行日清，有力支持加盟商现金流快速周转。在国家引导快递行业高质量发展的背景下，通过优化价格体系、组织体系、客户体系等，公司可以有效识别行业价格走势， 在行业环境改善、价格修复过程中，有利于公司有效实施客户分群和产品分层策略，将充分获得市场向上和服务溢价的红利。

5、极兔收购百世快递对快递行业的影响，公司在可比同行 中的优势？

公司对极兔收购百世快递的情况也都是从公开信息进行了解，对行业发展的影响还需持续观察。长期来看，企业盈利增长主要从提高服务水平、满足更多需求、获得更高服务溢价中获取。公司将（1）持续保持服务领先水平;(2)持续提升加盟商运营质量和盈利能力;(3)通过科技创新、 服务品质与产品分层能力为客户提供更优质的服务，提升公司核心竞争力。

6、未来行业增速下降会不会导致产能过剩？

近年来，我国移动互联网与内需消费深度融合，电子商务经 济继续保持着蓬勃的发展态势，以创新的营销方式和商业模式实 现流量变现，呈现出了全新的、平台多元化的网络购物新生态。传统电商平台稳健发展，在用户流量、全品类交易、渠道下沉、 培育增量 GMV 等方面持续迭代；新兴平台挖掘消费者更广泛的 线下消费需求，为行业增长提供强劲动力。由于行业规模基数不断扩大，增速有所放缓，但得益于国内 疫情的有效控制，2020 年行业包裹的增量达到近 200 亿件；根 据近期国家邮政局公布的 2021 年 11 月邮政行业运行情况，2021 年前 11 个月行业的增量达到近 240 亿件；12 月 8 日，国家邮政 局快递大数据平台实时监测数据显示，2021 年我国快递业务量 已达 1000 亿件。因此，从大数据分析角度谨慎预计，我们认为包裹增量还在持续创新高，行业增长还有较大空间，增速曲线的平缓与产能过剩没有必然关系。

7、公司未来资本开支情况？

近年来，公司始终秉持长期思维、做长期的事情。因此，基于产能匹配、产能稳定和长期经营成本优化的战略考量，公司在分拨中心、自动化设备、高效运力运能等核心资产、核心资源方面加大投入，巩固核心竞争优势，资本开支规模有所加大。根据现有核心资产情况，公司预计这两年将能够基本完成分拨中心替代性建设和运力运能自有化比例提升，与此同时，公司资本开支规模将逐步收窄。从长期来看，公司会衡量效益和资本投入的关 系。

8、公司的融资规划是怎样的？

公司现已探索并打通多样化的融资渠道，如注册发行多期超 短期融资劵和中期票据、2020 年在境外完成美元债券的发行、 以全资子公司持有的仓储物流基础设施为标的资产设立的资产 支持专项计划等；此外，如在各项条件成熟的前提下，公司不排除合适的时点探索更多的股权类融资手段。

9、公司有没有计划进行股权激励？

为吸引和留住优秀人才、稳定公司经营队伍，持续激发核心 管理人员及技术骨干的工作积极性和工作热情，有效地将股东利 益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，确保公司发展战 略和经营目标的实现，公司目前已开展四期限制性股票激励计 划。同时，公司也在积极开展多样化的激励方式，助力构建稳定 长久的人才梯队，如探索“众创合伙人机制”，让合伙人为公司、 同时为自己创造价值，共襄“事业共同体”的共同梦想，为丰富激 励机制、构筑符合人性朴素需求的企业文化，公司以嫁接周边优 势资源、推动新业务为契机。

10、明年春节及传统淡季的价格走势会是怎样的？

今年 4 月份以来，政府通过一系列的监管措施、政策、立法 等组合拳，通过规范市场竞争方式、维护快递服务队伍、鼓励产 品竞争和服务竞争等，持续推动快递行业健康、有序、高质量发 展，所以市场价格呈现了持续修复的良好局面，企业也充分认识 到行业转型升级、迈向高质量发展是未来发展的重点发展方向。因此，我们判断快递行业再次陷入之前价格竞争的概率不大。同 时，我们谨慎预计明年行业价格不太可能出现大幅度下滑的情 况，且存在向上修复的空间。