【专稿】一季度国际集装箱航运运价冲高回落，二季度市场不确定性增加——上海国际航运研究中心 郑静文 胡昊宇 包锦贤

1、全球经济复苏进程放缓，中国出口增速有所回落

2022年一季度，受疫情反复和俄乌冲突等因素影响，全球供需失衡问题加剧，货物贸易增速放缓，通胀水平显著抬升，全球经济复苏进程有所放缓。在美联储收紧货币政策影响下，全球流动性面临拐点，将抑制全球投资和消费增长。2022年2月，美国零售和食品服务销售额环比增长0.3%，较1月的4.9%大幅回落。2022年1月，欧元区零售销售指数同比增长7.8%，但环比增速仅为0.2%。在国际贸易方面，随着全球新一轮疫情反复，部分国家针对进口货物的防疫措施趋严，连接欧亚大陆的陆运贸易又因俄乌冲突遭受一定影响，全球货物贸易增长势头逐渐放缓。世界贸易组织2月公布的《货物贸易晴雨表》显示，全球货物贸易景气指数为98.7，低于基准点和上一期数值。

2022年前2个月，中国经济实现“开门红”，主要经济指标增长好于预期，但进入3月以来，俄乌冲突升级，全球大宗商品价格迎来新一轮暴涨，国内疫情多点快速蔓延，中国经济运行面临的困难和挑战明显增多，产业链供应链安全问题再次凸显，输入型通胀压力不断加大。一季度，中国进出口总额达到9.4万亿人名币，同比增长10.7%。从出口结构看，一是对欧盟出口增速加快，对东盟、美国出口增速有所回落；二是主要商品出口同比增速保持较高水平。劳动密集型产品、机电产品、高新技术产品出口增速分别为10.9%、9.8%和10.6%。其中，鞋靴、玩具、箱包的出口增速均在15%以上，太阳能电池、锂电池、汽车出口分别增长100.8%、53.7%和83.4%。与此相反，2021年出口快速增长的手机、家具及零件、家用电器出口增长放缓，2022年一季度增速分别为3.2%、1.7%、-7.3%。

图1 中国货物进出口分月度总值及同比涨幅（右轴）

数据来源：中国物流与采购联合会、海关总署，上海国际研究中心整理

2、6,000-12,000型集装箱新船订单显著增加，俄乌冲突及疫情蔓延影响行业预期

一季度，全球集装箱船舶运力为2481.98万TEU，同比增长4.4%。新交付集装箱船舶27艘，共计16.89万TEU，同比下降31.2%。新船订单继续保持高位，共计133艘新船订单，达到95.41万TEU。其中，12,000+型集装箱船舶仍为新船订单的主力船型，占比达到53%，但17,000+型集装箱船订单大幅减少，仅为1艘24,000型集装箱船；6,000-12,000型集装箱船舶订单持续增加，共计22.98万TEU，同比增长176.9%。同时，集装箱船舶闲置运力持续底部震荡，均在1.0%以下，截至2月28日闲置运力比例仅为0.5%。

一季度，除美西港口拥堵有所缓解外，港口拥堵持续高位运行，集装箱周转不畅继续影响供应链的效率，全球物流和供应链遭遇中断的情况仍然普遍存在。同时，受俄乌冲突以及全球疫情再次蔓延的影响，进一步加剧了全球海运系统的延误程度，出口速度有所放缓。

图2 分季度主要船型新签订单量

数据来源：克拉克森，上海国际研究中心整理

3、一季度运价冲高回落，班轮公司盈利能力再创新高

春节前，受货运高峰、港口拥堵等因素影响，国际集装箱运价持续走高；春节后运价有所回调，但处于历史较高水平。2022年一季度，中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值为3444.33点，同比大幅上涨75.64%，环比上涨5.57%，在2月11日达3587.91点，刷新历史新高；上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）均值为4850.81点，同比大幅上涨74.48%，环比上涨3.39%，截至3月25日，SCFI收于4434.07点，创下去年8月底以来最低点。分航线来看，由于处于传统淡季，且中国部分城市疫情蔓延影响货物出口，主要航线运价均出现不同程度的回调。其中上海-欧洲航线收于6593美元/TEU，连续九周下跌，累计跌幅达到15.44%，创下去年7月中旬以来最低价；上海-美西、美东航线的运价在一季度末有所回调，其中上海-美西航线一季度均值为8032.36美元/FEU，环比上涨18.14%，为各航线中涨幅最高。

一季度班轮公司陆续公布了2021年财报，整个集运业盈利超1900亿美元，而2020年此数据为154亿美元，2019年仅为59亿美元。从主要班轮公司业绩上看，马士基以约180亿美元的利润保持利润第一的位置，达飞轮船以1.39亿美元的微小差距排名第二，全年净利润约179亿美元，较去年增长919.60%。海洋网联、中远海控紧随其后，分别盈利约153亿美元及140亿美元，其中中远海控2021一年时间盈利比过去14年之和多出3.3倍。

图3 2017-2022年中国出口集装箱综合运价指数（CCFI）

数据来源：上海航运交易所，上海国际航运研究中心整理

展望二季度，需求方面，受俄乌冲突影响，欧美等国通胀压力进一步加大，海外消费需求或将降温；同时，受中国部分城市疫情蔓延影响，整体出口产能动力有所减弱，中国出口增速或将进一步下滑。运力方面，港口拥堵及境外集疏运体系问题虽然短期内难以取得实质性突破，但有望逐步缓解。综合来看，二季度集装箱运输市场或将继续有所回调，但仍将保持高位，且市场中的不确定因素可能会导致运价波动加剧。