路歌冲刺港交所，股东阵容豪华，冯雷能改变数字货运生态吗？

6月29日，数字货运服务商合肥维天运通信息科技股份有限公司（俗称“路歌”）发布在港交所的IPO招股书，路歌的募资员工图将用于进一步升级并加强我们的数字货运业务，旨在满足客户更多元化的业务场景下更深入的需求，并坚持不懈地改善数字货运业务的用户体验。

早前，路歌董事长冯雷表示，路歌有幸推动并见证了货运行业的数字化变革。为物流公司和货主企业等托运方以及货车司机提供便捷、高效及标准化的全链路数字货运服务及解决方案，帮助企业降本增效，帮助货车司机获得更多权益保障，推动数字货运生态的可持续生长与繁荣。

关键财务指标

2019年、2020年及2021年，数字化货运业 务的收入分别为人民币3,535.0百万元、人民币4,639.6百万元及人民币6,277.9百万元，卡加业务的收入分别为人民币17.8百万元、人民币14.1百万元及人民币9.7百万元。维天运通业务主要由三个部分组成：数字货运业务、卡友地带及卡加车服。

招股书显示，2021年全年，线上GTV达380亿人民币，同比增长36.2%；营业收入达62.97亿元，同比增长35%；净利润5,074.4万元，同比增95%，调整后净利润达8,730.9万元，同比增111%。招股书显示，路歌2019年、2020年、2021年营收分别为35.61亿元、46.65亿元、62.97亿元，年复合增长率33%。

截至2021年12月31日，维天运通拥有超过2.7 百万名注册用户，致力于为货车司机打造促进交流、互助的「在线+线下」小区。于过 去的十年中，积累了庞大且忠实的货车司机用户基础，能够推出货车销 售及后市场综合解决方案组合－卡加，通过解决中国货车司机于其业务全生命周期的 需求，为彼等赋能。

主要股东与融资过程

董事会和管理层

冯雷，51岁，公司执行董事兼董事长。冯雷亦是本公司创始人。冯雷在信息技术领域拥有近30年的经验和积累的专业知识。冯先生主要负 责制定本集团的总体战略规划及监督业务经营。除担任本公司董事外，冯先生目前亦 担任我们若干附属公司的执行董事或监事。

叶圣先生，42岁，担任本集团执行董事兼首席技术官。他主要负责制定本集团技 术战略和开发创新项目以优化本集团的产品与服务。叶先生目前亦担任本集团若干附 属公司的执行董事或监事。 在加入本集团之前及于2002年12月至2010年7月，叶先生担任北京怡和佳讯首席 技术官，主要职责为监督技术创新项目及开发产品战略。叶先生于2018年7月至2021 年9月担任安徽宁歌的监事，以及于2018年11月至2019年9月担任连江金网运通及连江 慧连的监事。安徽宁歌、连江金网运通及连江慧连均为本公司的附属公司，并通过撤销注册自愿解散， 叶先生于2001年7月获得中国南京大学理学学士学位

王瑶女士，48岁，为本集团执行董事兼财务总监。王女士主要负责本集团的整体 的财务管理及风险控制。王女士拥有超过20年的大型企业财务管理经验和大型团队管 理经验。 在加入本集团之前及于2017年5月至2019年7月，王女士担任阿里巴巴集团控股 有限公司（一家于纽约证券交易所（代号：BABA）及联交所（股份代号：9988）上市的 公司，主要从事电子商务、零售、互联网和科技）综合财务部门资深总监，负责管理账 务核算、中台财务管理和海外财务。于1998年5月至2017年4月，她在华为技术有限公 司担任多个高级管理层职位，包括企业业务首席财务官、南太平洋地区首席财务官及 税务管理副总裁，该公司主要从事电信网络建设、为企业提供运营和咨询服务与设备 以及制造消费通信设备。 王女士自1998年起为获中国注册会计师协会认可的中国注册会计师。她于1995 年7月获得中国天津大学工业催化学士学位，并于1998年1月获得该校管理工程硕士学 位。

龙科，38岁，为本公司副总裁、董事会秘书兼联席公司秘书之一。龙先生主 要负责管理本集团资本运作、对外投融资、信息披露、维持投资者关系事宜及实施董 事会决议案。 在加入本公司之前，龙先生从多个国有资产管理公司积累了丰富的投资经验。于 2008年7月至2017年4月，他历任中国兵器装备集团三家附属资产管理公司（即南方工 业资产管理有限公司、南方德茂资本管理有限责任公司和南方九鼎投资管理有限公司） 的投资经理和投资总监。于2017年4月至2021年2月，龙先生担任北京汽车集团产业投 资有限公司投资总监，主要负责制定汽车售后市场及自动驾驶领域的投资决策，该公 司主要从事有关新能源、自动驾驶技术和先进制造业的投资管理。 龙先生于2006年7月获得四川师范大学管理学学士学位，并于2008年6月获得中 国中央财经大学经济学硕士学位。

董事、监事及高级管理层薪酬

截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度各年，董事收取的薪酬总额 （包括薪金、花红、津贴及实物福利、退休金计划供款及社会福利以及以权益结算的股 份支付费用）分别约为人民币1.65百万元、人民币1.99百万元及人民币4.69百万元。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度各年，监事收取的薪酬总额 （包括薪金、花红、津贴及实物福利、退休金计划供款及社会福利以及以权益结算的股 份支付费用）分别约为人民币0.60百万元、人民币1.89百万元及人民币1.80百万元。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度各年，高级管理人员（董事除 外）收取的薪酬总额（包括薪金、花红、津贴及实物福利、退休金计划供款及社会福利 以及以权益结算的股份支付费用）分别约为人民币1.11百万元、人民币3.88百万元及人 民币6.99百万元。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度，本集团概无向董事、监事 及高级管理人员支付或应付其他款项。截至2019年、2020年及2021年12月31日止三个年度各年，向本公司五名最高薪 酬人士（不包括董事、监事及最高行政人员）支付的薪酬总额（包括薪金、花红、津贴 及实物福利、退休金计划供款及社会福利以及以权益结算的股份支付费用）分别约为人 民币3.33百万元、人民币4.88百万元及人民币5.77百万元。

业务模式和运营指标

负债与现金流

App曾遭下架

2020年11月及12月，自工信部的下属机构中国信息通信研究院处收到若干通知，声称维天运通可能违反关于隐私的有关条例及法规，因为维天运通的卡友地带App以 及与维天运通的卡友地带App挂钩的若干第三方软件开发工具包被发现存在不当收集及处 理用户信息（如在APP初次运行时未经用户授权便收集用户设备的MAC地址）。于2020 年12月，维天运通的卡友地带App被工信部暂时停止在若干主要App平台下载。为应对有关 暂停，维天运通采取详细措施以提升维天运通在隐私保护方面的合规情况。请参阅「业务 － 数 据隐私及个人信息保护 － 为保证数据隐私及个人信息保护合规性采取的措施」。于全 面整改后，针对维天运通的卡友地带App的停用处理已于2021年1月解除。考虑到(i)针对卡友地带App的停用处理已于2021年1月解除；(ii)工信部并未就卡友地带App的暂时下架 而对维天运通处以罚款；及(iii)本集团为确保持续合规而实施的加强内控措施，维天运通的中国 法律顾问认为，维天运通将继续因此次临时App下架而遭受进一步行政处罚的风险为低。鉴于上述因素及中国法律顾问观点，董事认为此次临时App下架并非重大或系统性事 件。

基础概况

路歌成立于2002年，根据招股书，其核心业务主要包括三个部分：数字货运业务、卡友地带和货车销售及后市场综合解决方案组合——卡加。数据显示，截至2021年底，路歌已为超过9,600家托运方及230万名货车司机提供了服务，累计完成超过2,870万份托运订单。具体到2021年，其运输订单数量达1,050万单，同比增长45.8%。2018至2021年，路歌线上GTV分别为171亿、234亿、279亿和380亿，在报告期内亦实现了超过30%的年复合增长率。

路歌还拥有货车司机职业社区“卡友地带”，截至2021年底，该平台线上注册用户人数超过270万人。2021年注册会员数超过11.5万人，卡加养车线下服务网络已覆盖20个省114个城市。