富国 嘉实 淡水泉 景林 UBS 等集体调研顺丰，东南亚市场是国际战略的首要目标

调研机构情况

博时基金、中欧基金、民生加银、工银瑞信、景顺长城、富国基金、 嘉实基金、中信建投基金、中银资管、南方基金、大成基金、广发基金、上银基金、国寿安保基金、融通基金、中信保诚基金、华宝基金、兴证全球、鹏华基金、淡水泉、景林资产、东方资管、惠理投资、施罗德、UBS、长江证券、华泰证券等众多机构，总计 199 位投资者。

2022年前三季度业绩预告解读

 2022 年 10 月 14 日，顺丰控股披露了 2022 年前三季度业绩预告，会上顺丰投关总监陈希文先生对公司 2022 年前三季度业绩预告进行解读。公司聚焦核心物流战略，强调长期可持续健康发展，坚持稳健的经营基调，在国内实施科学精准防疫及快递行业增速转正的背景下，公司采取精益经营的举措，助力第三季度业绩同比及环比 均实现较快增长。

公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为 44.2 亿元 至 45.7 亿元，同比增长 146%至 154%；扣除非经常性损益后的净 利润为 38 亿元至 39.5 亿元，同比增长 1041%至 1086%；基本每 股收益为 0.91 元/股至 0.94 元/股，去年同期为 0.40 元/股。

 公司第三季度业绩同比及环比均实现较快增长，主要得益于 以下举措：1）在收入端，公司业务量与营业收入增速回升，通过提高服务质量与差异化竞争力，进一步夯实端到端多元物流服务 能力，保持健康的产品结构与收入增长；2）在成本端，精益化资 源规划与成本管控的成果稳固，持续深入多网融通和营运模式优化，资源整合与协同能力增强，伴随业务量回升，网络规模效益持 续改善；3）自 2021 年第四季度起合并嘉里物流的业绩。

 产品升级及服务质量方面，公司积极提高服务品质，加强在末 端配送环节的服务质量。9 月 5 日，公司在全国 50 城推出“派件 不上门，承诺必赔付”。此外，公司升级保价服务，宣布计划在 11 月的快递高峰期前推出保价服务 2.0 版本，重点围绕保价展示、理 赔规则和理赔时效针对性做出优化升级。

国内货量及国际布局方面，明年鄂州花湖机场转运枢纽的投 运将助力公司国内时效覆盖及国际空运网络布局加速兑现。此外， 公司将跨境电商正蓬勃发展的东南亚市场作为国际战略的首要目标。自去年收购嘉里物流以来，依托强大的航空枢纽及干线运力 资源，公司已与嘉里物流形成良好的协同效应。目前，公司已在东 南亚地区迅速建立起了运营网络，国际业务也逐渐成长为公司的第二增长曲线。

Q1：自 2021 年到目前为止，公司在成本管控方面做了非常 大的努力，请问明年成本优化有哪些措施？未来成本是否还有下 降的空间？

答：公司持续优化成本效率，进一步推进多网融通与管理升级。“场地融通”助力公司在满足运营需求的同时更好地管控成 本，合理控制各业务板块场地增量，提升场地利用率。2022 年上 半年，公司已累计实现一/二线城市 30 个场地的融通，三/四线城 市 182 个场地的融通，场地个数净减少 47 个；“场地融通”有助 于结合业务量情况规划运力精准投入，缩减低效线路，持续优化 陆网线路规划，并有效实现大小件装载率的提升；“操作融通”通 过灵活调整大件入网率，释放小件场地产能；“末端融通”通过加 大大件直派剥离，提升直派量，进一步降低直营小哥工作强度，优 化公司派件成本。通过以上举措，公司上半年干支线、中转和末端各环节成本均 得到优化。未来，公司将在“健康经营”的方针指引下，继续贯彻 实施当前的成本管控策略，进一步降低总体成本。

Q2：公司收购嘉里物流，明年鄂州花湖机场即将投运，目前 对于国际业务的预期如何？

答：鄂州花湖机场的投运将进一步提高公司时效服务能力， 扩大竞争壁垒，增加时效业务增量。鄂州花湖机场转运中心投入 服务后，时效件覆盖的城市数量将增加，派件稳定性也随之提高， 吨公里成本下降也让时效件的定价更具有弹性与灵活性。从总体规模的角度来看，国际业务已经成为公司除快递以外 的第二大业务，保持了较高的增速。公司通过嘉里物流在海外已 建成的网络加速国际化，这是公司国际战略重要的基石。公司与 嘉里物流的融通主要依靠两个步骤：1）各取所长：充分利用嘉里物流现有海外网络、国际货代、 客户资源等方面优势来加强、加深国际业务。2）逐步加深：围绕东南亚跨境产品与国际快递进行产品升级。嘉里物流作为东南亚本土前几大快递公司之一，在东南亚网络布 局时间较长，在当地有服务网络，跟顺丰的国际快递产品在衔接上没有障碍；在资源方面，嘉里物流是顺丰全货机航线和航空运 力的 GSA（销售总代理），双方运力资源配合较好。现阶段主要是做好东南亚国际快递及跨境物流的融通，配合 运力的持续投放，特别是全货机投入，公司目前已在新马泰航线 中形成相对稳定的优势，未来希望扩大东南亚区域的网络布局， 进一步提升端到端的物流服务。

 Q3：鄂州花湖机场投入后，周边的业务量提升大概需要多久 时间？另外，鄂州花湖机场对于时效件的影响和促进如何？

答：公司通过轴辐式的运营方式，把全国货量往鄂州集中，带 来的时效和规模效益会体现得更明显，有利于提升产品竞争力和 降低成本。此外，除了国内快递转运外，鄂州花湖机场也是同行共同发力 的平台、国家级的货运枢纽，打造中国对外对内的枢纽平台。公司 也在跟诸多供应链、货运到货代等各领域国内国际领先企业进一 步洽谈中，吸引优秀的公司入驻平台，把更多的货量带到鄂州来。成本方面，虽然短期业务量在 2023 年仍需经历增量爬坡期， 但是成本压力总体可控。

 Q4：请问公司对退货件业务的展望？

 答：随着电商平台流量分化，新兴平台的崛起，各大平台都致 力于为消费者带来更好的购物体验，因此逆向物流的服务品质愈 发关键，是促成更高交易额和复购率的关键因素。目前，中国的退货件有大概 1500 万单/天的市场规模，顺丰的 退货件从 2021 年 5 月开始起量。进入今年，尤其是疫情爆发期 间，顺丰依托稳定的网络底盘、优秀的散收能力，加上独立第三方 的定位，使得公司接入了更多电商平台，目前在服务的平台包括 拼多多、唯品会、抖音、淘宝天猫等 20 多个平台。随着公司接入平台数量的增加，公司有信心业务量将会持续增加。