2018年度中国港航船企收入、利润排名与格局变化

2018年度中国港航船企创富榜

根据榜单，2018年68家上市公司收入总额达到9171.6亿元，相较同口径企业2017年创造的7977.91亿元，同比增长14.96%；净利润总额为468.66亿元，同比下降9.05%（2016年同口径的68家企业总收入为6979.62亿元，净利润总额达到56.04亿元）。

2018年，航运业呈现总体复苏迹象，散运企业净利润获得成倍增长；油运企业成功扭亏为盈；集运企业营业收入见涨。港口企业继续保持收入与净利润增长态势，增长趋为平缓，兼并重组、资源整合成为最大看点。造船业稍显好转，中船集团与中船重工继续探索内部专业性整合，在推进混合所有制改革和军工证券化方面有所进展。整体而言，中国港航船企经历了2017年的谷底开始走上上升通道。

港航复苏明显  造船业绩向好

                                                                                    ——《2018年度中国港航船企创富榜》解读

截至4月30日，在两岸四地上市的68家中国港航船企的2018年报全部出炉，亏损企业为7家，营业收入同比明显上升，净利润同比略有下滑，盈利能力不及2017年水平。

上海航运交易所《航运交易公报》如期发布《2018年度中国港航船企创富榜》（《创富榜》）。2019年是《创富榜》发布的第八年。

《创富榜》显示，2018年68家上市公司的收入总额达到9171.6亿元，相较同口径企业2017年创造的7977.91亿元，同比增长14.96%；净利润总额为468.66亿元，同口径同比下降9.05% （2016年同口径68家企业总收入为6979.62亿元，净利润总额达到56.04亿元）。

根据《创富榜》收入榜单，中远海控（601919.SH；01919.HK）位居榜首，2018年总收入为1208.29亿元，同比增长33.57%；中集集团（000039.SZ，02039.HK）和中国外运（00598.HK）位居第2、3位，总收入分别为934.98亿元和773.12亿元；东方海外国际（00316.HK）以451.09亿元的总收入居第4位，排名不变；中国重工（601989.SH）位居第5位，总收入为444.84亿元。

排名第6~10位的上市公司分别为：总收入为380.43亿元的上港集团（600018.SH）、总收入为378.07亿元的长荣海运（2603.TW）、总收入为316.85亿元的阳明海运（2609.TW）、总收入为296.62亿元的中国动力（600482.SH）以及总收入为219.46亿元的中海油服（601808.SH；02883.HK）。

整体而言，总收入前十的上市公司排名变化不大，大型企业继续保持优势。其中，中海油服排名上升3位，跻身前十强；中船防务（600685.SH；00317.HK）排名降至第13位。

台湾地区三家大型航运企业收入排名稳定，长荣海运、阳明海运排名不变；万海航运（2615.TW）以149.18亿元的总收入排名上升3位，回到第16位。

再看《创富榜》净利润榜单，上港集团连续四年稳居净利润榜单首位，2018年净利润高达102.76亿元；招商局港口（00144.HK）以63.48亿元的净利润紧随其后；青岛港（06198.HK）以35.93亿元的净利润一举跻身前三甲，排名上升1位至第3位；中集集团排名第4位，净利润为33.8亿元；宁波港（601018.SH）排名不变，净利润为28.84亿元；中远海运港口（01199.HK）排名下降4位至第7位，净利润为22.28亿元。

在《创富榜》净利润榜单的前十的上市公司中，港口企业强势占据前6席，4家为航运企业。排名第6~10位的上市公司分别为：净利润为27.04亿元的中国外运、净利润为22.28亿元的中远海运港口、净利润为16.10亿元的唐山港（601000.SH）、净利润为13.86亿元的中远海发（601866.SH；02866.HK）和净利润13.56亿元的海丰国际（01308.HK）。

中远海控由2017年的第 6位降至第12位，东方海外国际由第16位降至第17位，长荣海运排名大幅降至第49位（2017年排名第10位）；中远海特（600428.SH）由第36位滑至第46位，裕民航运（2606.TW）由第39位升至第32位。油运企业波动更大，中远海能（600026.SH；01138.HK）净利润排名降至第45位（2017年排名第9位）；招商轮船（601872.SH）净利润排名升至第13位（2017年排名第26位）。

造船和海工市场表现不一，海油工程（600583.SH）净利润排名降至第47位（2017年排名第28位）；中海油服业绩稍有反弹，排名仍在靠后的第48位（2017年排名第59位）；中国船舶（600150.SH）虽被实施“退市风险警示”（股票简称变更为“*ST船舶”），但净利润榜单排名升至第26位（2017年排名垫底为第69位）。

01 航运曙光初现

2018年，航运业呈现总体复苏迹象，散运企业净利润获得成倍增长；油运企业成功扭亏为盈；集运企业营业收入见涨，净利润总体下滑。

在《创富榜》收入榜单前十的上市公司中，航运企业占据5席。其中，中远海控继续卫冕；中国外运排名第3位；东方海外国际排名第4位；长荣海运排名第7位；阳明海运入列第8位。从《创富榜》收入榜单来看，航运企业排名较为稳定。《创富榜》净利润榜单排名则变化较大，有3家航运企业入列前十中国外运排名第6位（2017年排名第8位）；中远海发排名第9位（2017年排名第12位）；海丰国际排名第10位（2017年排名第13位）。

2018年，《创富榜》净利润前十的航运企业共实现净利润103.78亿元（同样10家航运企业2017年实现净利润102.05亿元），相较2017年净利润排名前十的航运企业创造的135.92亿元，减少32.14亿元。

2018年，集运企业呈现营业收入见涨，但净利润总体下滑的现象，原因在于船用燃油及船舶租金等成本的增幅大于营业收入的增幅。在《创富榜》收入榜单中居榜首的中远海控，净利润榜单中排名第12位，在2018年净利润榜单前十的航运企业中排名第4位，其集运业务营业收入同比增长32.38%，成本却同比增长33.14%。在《创富榜》收入榜单排名第7位的长荣海运，净利润榜单中排名第49位，且未入列2018年净利润前十的航运企业，其集运业务营业收入同比增长12.38%，成本却同比增长42.6%。

饱受成本增幅大于营业收入增幅之苦的除了集运企业以外，还有油运企业。在《创富榜》收入榜单排名第21位的中远海能，在《创富榜》净利润榜单中排名第45位，且未入列2018年净利润前十的航运企业，其油运业务营业收入同比增长10.37%，油运业务成本却同比增长36.24%；在《创富榜》收入榜单排名第24位的招商轮船，在《创富榜》净利润榜单中排名第13位，在2018年净利润榜单前十的航运企业中排名第5位，其油运业务营业收入同比增长0.15%，成本却同比增长11.27%。

与集运和油运市场不同的是，散运业务运输成本的增幅小于营业收入增幅，加上市场行情的好转，散运企业净利润普遍成倍增长。2018年，招商轮船散运业务实现净利润同比增长438.98%；海丰国际散运业务营业收入同比增长44.2%，成本同比增长4.2%。在《创富榜》收入榜单排名第47位的宁波海运（600798.SH），净利润榜单中排名第37位，其散运业务营业收入同比增长122.93%，成本同比增长23.75%；在《创富榜》收入榜单排名第25位的太平洋航运（02343.HK），净利润榜单中排名第24位，在2018年净利润前十的航运企业中排名第7位；在《创富榜》收入榜单排名第43位的慧洋海运（2637.TW），净利润榜单中排名第29位，在2018年净利润前十的航运企业中排名第9位（见图1）。

02 港口增长平缓

港口企业继续保持收入与净利润增长态势，相较2017年，受全球经济复苏和外贸提振影响，增长趋为平缓。

在《创富榜》收入榜单前十的港口企业中，仅上港集团入围，总收入位列第6位，排名不变。具体来看，宁波港以218.79亿元的总收入位列11位，排名上升1位；天津港发展（03382.HK）和天津港（600717.SH）分别以139.06亿元和130.6亿元位列第17、19位；厦门港务发展（000905.SZ）和厦门国际港务（03378.HK）紧随其后，净利润分别为133.91、129.17亿元，位列第18、20位，排名不变；青岛港以117.41亿元的总收入继续排名第22位；大连港（601880.SH；02880.HK）以67.54亿元位列第36位（2017年排名第25位）；广州港（601228.SH）位列第31位（2017年排名第27位），总收入为86.43亿元；唐山港总收入为101.38亿元，位列第26位，上升2位。

2018年，招商局港口和中远海运港口分别以89.02亿元和68.6亿元的总收入位列《创富榜》收入榜单的第30和第35位，排名分别为不变和上升5位。

内河港口方面，重庆港九（600279.SH）以63.67亿元的总收入位列第37位，下降2位；南京港（002040.SZ）总收入7.18亿元位列第61位，排名不变。

尽管在《创富榜》收入榜单中前十的港口企业仅有1家港口入榜，但在净利润榜单中，港口企业的整体竞争优势继续显现。在净利润榜单前十的港口企业中，港口企业占据半壁江山，且排名靠前。

在《创富榜》净利润榜单中，上港集团以102.76亿元的净利润位居榜首，为唯一一家净利润超过百亿元的企业。招商局港口净利润为63.48亿元，排名不变；青岛港紧随其后实现净利润35.93亿元位列第3位（2017年排名第4位）；中远海运港口以22.28亿元的净利润排名降至第7位（2017年排名第3位）；宁波港以28.84亿元的净利润位列第5位，排名不变。

2018年，净利润前十的港口企业共实现净利润305.6亿元，（同样10家企业2017年净利润298.06亿元，同比增长2.53%），相较2017年《创富榜》净利润榜单前十的港口企业创造的302.38亿元净利润，同比增长1.06%（2016年为214.32亿元）。

净利润排名前十的港口企业中，受益于集装箱主业和投资收益增长的上港集团依然占据鳌头，同为长三角集装箱大港的宁波港位居第4位；北方大港优势突出，青岛港、唐山港和秦港股份（601326.SH；03369.HK）入席前十。其中，唐山港净利润16.10亿元，增长10.02%；秦港股份净利润8.10亿元，下降15.86%。南方港口仅广州港入围，净利润7.19亿元，同比增长3.11%。招商港口（001872.SZ），由原深赤湾实施资产重组，业务体量大增，首次进入中国十大港口企业排名居第7位，净利润10.90亿元（见图2）。

03 船舶“上下求索”

2018年，中国船舶工业业绩继续好转，中国两大造船集团中船集团和中船重工继续探索内部专业性整合，在推进混合所有制改革和军工证券化方面有所进展，“债转股”的实施开始切实减轻企业的财务成本，负债率得以持续改善。海工企业亦在综合性能源领域继续寻求发展。

在《创富榜》收入榜单排名前十的企业中有4家船舶海工企业。其中，中集集团以934.98亿元的总收入排名蝉居第2位；中国重工以444.84亿元的总收入排名继续保持第5位；中国动力以296.62亿元继续列第9位；中海油服以219.46亿元新晋前十，上升3位，列第10位。

2018年，中船集团旗下两家上市平台中船防务与中国船舶的经营状况依然严峻。其中，中船防务实现总营收192.14亿元，同比下降13.89%，排名第13位，下降3位；中国船舶实现总营收169.10亿元，上涨1.31%，排名不变。

在《创富榜》净利润榜单排名前十的船舶海工企业中，仅有中集集团入榜，并且排名上行至第4位，上升3位。得益于全球集运货量稳中有升，中集集团的集装箱制造业务贡献利润继续增长，2018年利润升至33.80亿元，同比上涨34.73%。

2018年，中船重工盈利状况好于中船集团。中国重工以6.73亿元的净利润在船舶海工企业中位居第3位；中国动力实现净利润13.48亿元，在船舶海工企业中居第2位，仅次于中集集团。而中船集团的珠三角业务群成为负担，2018年，中船防务亏损18.69亿元；中国船舶受市场化“债转股”等因素影响，财务成本大幅减少，2018年盈利4.89亿元，中船科技（600072.SH）小幅盈利。

2018年，海油工程和中海油服分别实现净利润7978万元和7080万元。海油工程受海工市场低迷影响，业绩连续4年明显下滑，净利润同比再跌83.75%；中海油服2017年扭亏后，2018年盈利小幅增长。

振华重工（600320.SH）以4.43亿元的净利润在船舶海工企业中继续位列第5位，在《创富榜》净利润榜单中排名第28位；亚星锚链（601890.SH）净利润在经历连续下滑后陷入亏损境地，2018年亏损1500万元；台船（2208.TW）亏损有所收窄，由2017年的12.93亿元收窄至6.93亿元。

2018年净利润前十的船舶海工企业共实现净利润58.42亿元（2017年盈利18.43亿元），业绩增长受益于中国船舶扭亏为盈（2016年同样10家企业亏损达到104.89亿元）（见图3）。

受益于持续低迷后产业集中度的提升，以及部分企业的“债转股”政策，两岸四地上市的船舶企业整体业绩继续回升。尽管造船业逐步走出低谷，但是企业需借经济周期走势思考怎样才能矗立于全球船舶海工产业之中，并获取持续盈利的能力。