3月制造业、非制造业PMI双双触底反弹！

综合PMI产出指数为53%

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中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心采购经理调查发布的2020年3月份综合PMI产出指数为53%，比上月回升24.1个百分点。该指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数，由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。

其中，2020年3月份，制造业生产指数为54.1%，比上月回升26.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点。

2017年至今综合PMI产出指数走势图

制造业PMI为52%

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中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2020年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上月上升16.3个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、生产经营活动预期指数上升，指数升幅在3.0至26.3个百分点之间；购进价格指数和出厂价格指数下降，指数降幅分别为5.9和0.5个百分点。 

特约分析师张立群认为: 3月份PMI指数出现大幅提高，显示复工复产成绩显著。但目前仍处疫情防控的特殊时期，经济运行各个方面，包括PMI指数变动均带有特殊情景下的明显特点。PMI指数反映的是与上个月的环比变化，由于2月份经济活动受疫情冲击最为严重，因此3月份PMI指数大幅提高符合预期。要特别注意的是：3月份PMI指数处于荣枯线上，不表明经济活动已全面恢复；必须与PMI指数常态水平变动所表达的经济含义加以区别。要充分认识当前国内外经济形势的空前严峻和复杂，高度重视疫情对社会生产和三大需求的严重冲击，全面落实中央政治局会议的一系列安排部署，把复工复产与扩大内需更紧密地衔接起来，确保中国经济底部回升势头不断得到巩固与加强。

生产指数为54.1%，比上月上升26.3个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产指数都高于50%，分别为55.3%、53.5%和51.6%。

新订单指数为52.0%，比上月上升22.7个百分点。从企业规模来看，大型和中型企业的新订单指数高于50%，分别为53.2%和51.4%；小型企业的新订单指数低于50%，为49.7%。

新出口订单指数为46.4%，比上月上升17.7个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的新出口订单指数都低于50%，分别为47.3%、44.2%和46.3%。

积压订单指数为46.3%，比上月上升10.7个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的积压订单指数都低于50%，分别为46.4%、45.2%和47.7%。

产成品库存指数为49.1%，比上月上升3.0个百分点。从企业规模来看，小型企业的产成品库存指数高于50%，为51.1%；大型和中型企业的产成品库存指数低于50%，分别为48.6%和48.8%。

采购量指数为52.7%，比上月上升23.4个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的采购量指数都高于50%，分别为53.5%、51.7%和51.8%。

进口指数为48.4%，比上月上升16.5个百分点。从企业规模来看，小型企业的进口指数高于50%，为54.1%；大型和中型企业的进口指数低于50%，分别为48.5%和46.4%。

购进价格指数为45.5%，比上月下降5.9个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的购进价格指数都低于50%，分别为44.6%、45.3%和48.5%。

出厂价格指数为43.8%，比上月下降0.5个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的出厂价格指数都低于50%，分别为43.1%、44.4%和44.8%。

原材料库存指数为49%，比上月上升15.1个百分点。从企业规模来看，小型企业的原材料库存指数高于50%，为50.8%；大型和中型企业的原材料库存指数低于50%，分别为48.8%和48.2%。

从业人员指数为50.9%，比上月上升19.1个百分点。从企业规模来看，大型企业的从业人员指数高于50%，为52.1%；中型和小型企业的从业人员指数低于50%，分别为49.5%和49.7%。

供应商配送时间指数为48.2%，比上月上升16.1个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的供应商配送时间指数都低于50%，分别为49.7%、46.9%和45.9%。

生产经营活动预期指数为54.4%，比上月上升12.6个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数都高于50%，分别为55.5%、52.5%和54%。

非制造业商务活动指数为52.3%

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中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2020年3月份中国非制造业商务活动指数为52.3%,环比回升22.7个百分点。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。

本月，在中国非制造业PMI各单项指数均出现不同程度上涨，新订单指数升幅超过20个点；新出口订单、供应商配送时间和业务活动预期指数升幅 10-20点之间；其余指数升幅在10个百分点以内。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为：2020年 3月份，商务活动指数明显回升至52.3%。表明伴随新型冠状肺炎疫情得到有效控制，复工复产政策效应显现，非制造业经济活动呈现较快恢复态势。表现在市场需求回升，市场价格和就业活动明显好转，企业预期也有明显改善。建筑业活动回升明显，有利于推动投资需求回升，拉动经济较快恢复。一些与复工复产密切相关的生产性服务业，如交通运输、批发业、银行业均有明显回升。与居民消费基本保障有关的零售和邮政业也趋于活跃。总体来看，随着疫情得到有效控制，复工复产政策效应显现，推动非制造业经济加快恢复。但基础仍需进一步巩固。还要加大力度扩大需求。助力经济尽快恢复正常运行。

分行业来看，建筑业商务活动指数为55.1%；服务业商务活动指数为51.8%。21个行业中，铁路运输业、航空运输业、土木工程建筑业、零售业和金融业等12个行业高于50%；生态保护环境冶理及公共设施管理业、水上运输业、餐饮业和房地产业等9个行业低于50%。

新订单指数明显回升。2020年3月，新订单指数为49.2%，环比回升22.7个百分点。分行业来看，建筑业新订单指数为48.4%；服务业新订单指数为49.3%。21个行业中，零售业、航空运输业、金融业、铁路运输业等9个行业高于50%；餐饮业、电信广播电视和卫星传输服务业、水上运输业和房屋建筑业等12个行业低于50%。

投入品价格指数微幅回升。2020年3月，投入品价格指数为49.4%，环比上升0.1个百分点。分行业来看，建筑业投入品价格指数为52.5%；服务业投入品价格指数为48.9%。21个行业中，邮政业、餐饮业、土木工程建筑业、住宿业、房屋建筑业等11个行业高于50%；铁路运输业、互联网及软件信息技术服务业、零售业、生态保护环境冶理及公共设施管理业等10个行业低于50%。

销售价格指数环比回升。2020年3月，销售价格指数为46.1%，环比上升2.2个百分点。分行业来看，建筑业销售价格指数为52.5%；服务业销售价格指数为44.9%。21个行业中，土木工程建筑业、房屋建筑业、装卸搬运及仓储业等3个行业高于50%；互联网及软件信息技术服务业、建筑安装装饰及其他建筑业、邮政业、航空运输业、道路运输业等18个行业低于50%。

从业人员指数有所回升。2020年3月，从业人员指数为47.7%，环比上升9.8个百分点。分行业来看，建筑业从业人员指数为53.1%；服务业从业人员指数为46.7%。21个行业中，土木工程建筑业、邮政业、房屋建筑业、水上运输业等4个行业高于50%；金融业位于50%；零售业、批发业、航空运输业、生态保护环境冶理及公共设施管理业、装卸搬运及仓储业等16个行业低于50%。

业务活动预期指数明显回升。2020年3月，业务活动预期指数为57.3%，环比回升17.3个百分点。分行业来看，建筑业业务活动预期指数为59.9%；服务业业务活动预期指数为56.8%。21个行业中，铁路运输业、邮政业、零售业等7个行业高于60%；房屋建筑业、批发业、航空运输业、水上运输业和餐饮业等14个行业低于60%。

01 制造业采购经理调查说明

1.主要指标解释

采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

2.调查范围

涉及《国民经济行业分类》 （GB/T4754-2017）中制造业的31个行业大类,3000家调查样本。

3.调查方法

制造业采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。

本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。

4.计算方法

（1）分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。

（2）制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。

5.季节调整

采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。

02 非制造业PMI说明

1.指标解释

采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况，以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映非制造业经济扩张；低于50%，则反映非制造业经济收缩。

2.调查范围

涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中非制造业的37个行业大类，4000家调查样本。

3.调查方法

采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。

本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。

4.计算方法

非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。

5.季节调整

采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的非制造业PMI分类指数均为季节调整后的数据。