深度研究 | 韩国Coupang上市背后，须重估自营电商仓配一体模式的价值

3月12日，韩国电子商务巨头Coupang Inc.登陆纽约证劵交易所，其IPO融资规模达到了46亿美元，成为继Uber Technologies Inc.之后美国规模最大的首次公开募股。

Coupang以类似于自营的模式极大的提升了货物送达效率，Coupang声称通过公司的Rocket Delivery（火箭配送）网络可以当天或第二天交付超过600万个独特商品，其99.6％的订单是在24小时内交付的。极致的效率源于其在韩国30多个城市拥有100多个发货和物流中心，并且其还拥有韩国最大的直接雇用的送货车队，雇佣司机达15000名。

这一事件也让欧美资本再次重新评估以京东所倡导的自营电商仓配一体模式的在全球电商市场的价值，因此本篇作者通过深度分析Coupang的物流模式，希望为电商和物流的同仁提供一个不同于“阿里+通达系”的模式蓝本。

■以下为正文：

/ 第一部分 /

韩国电商市场研究

1、韩国是世界上最大，发展最快的电子商务市场之一，2020年电子商务规模达9300亿元人民币（约合1430亿美元），电商渗透率达26.5%以上，预计到2024年保持10%左右的复合增长率。

2、Coupang成立于2010年，有益于自营物流体系，在2020疫情年反超Gmarket和11st，成为当下韩国最大的电子商务公司，2020年市场份额达24.6%。

/ 第二部分 /

韩国快递物流市场研究

1、虽然韩国电商快递市场在不断增长，但不像欧美市场，韩国国内没有一家大型的第三方物流公司能够可靠地提供大规模的“次日达”或“每天派送”。且可以看到，快递单价也在不断下降，与我们面临同样的问题。

所以除Coupang外的电商平台卖家，商家需要自己整合高度分散的仓运配资源，导致需多次付运费，从而实现电子商务的履约，容易出现客户比价，忠诚度降低的情况。

2、Coupang独占鳌头且不断增长的引擎，正是得益于投入了数百万美元建立了自营的端到端物流网络，实际上，Coupang是韩国第二大B2C物流公司。随着韩国整体电商业务的增长，2020年韩国快递量日均超过1000万票，Coupang的日递送量也超过200万票，随着Coupang达到日递送量增长的规模经济就可以实现盈利。

“商流+物流”一体的服务体验，也使得Coupang在客户留存上有很强的竞争力。

/ 第三部分 /

Coupang及其物流研究

作为韩国本土最大的电商玩家，Coupang主要模仿Amazon同时也在努力超越Amazon。Coupang的物流子公司，在2017年11月由Comserve更名而来，并对标FBA（Fulfillment by Amazon）。

1、在会员服务上物流成为“核心粘合剂”

2019年，Coupang上线了比亚马逊更平价的会员套餐Rocket WoW Membership：提供无最低消费、全年365天的免费送货服务，用户仅需花费2.5美元/月（约合人民币17.5元）即可享受免邮，30天内无条件上门退货。物流带给商流的收益体现在：

（1）截至2020年年底，在Coupang上至少购买过一件商品的用户数量为1485万人，占韩国4800万互联网用户总数的近三分之一。这些人2019年平均每季度在Coupang上购物花费的金额256美元，是2018年(161美元)的近两倍。而且在这1485万用户中，老客户数量多达470万人，占比32%，会员的购物频率是普通用户的四倍。

（2）随着会员客户更频繁地使用Coupang物流服务，会员的消费支出每年都在增加，例如：与2017年相比，当年加入的客户在2020年度支出增加了246%；而且越是新加入的会员，相比老会员每年增加的消费支出速度更快。

2、在物流配送时效上实现极致可选的体验

得益于广阔的平原和丘陵地形以及高人口密集度，70%韩国人生活的12KM范围内，就有一座Coupang的仓库，加上15000名全职司机（韩国最大的自有运输车队），让Coupang的Rocket Delivery（火箭配送，2014年推出，“次日达”）和Rocket Dawn（火箭黎明，“次晨达”，最迟在午夜订购、次日早上7点之前到达；当天上午10点前下单可当日送达）成为其超越竞争对手的核心优势之一。

（1）Dawn and Same-Day Delivery：每天数以百万计的物品（包括新鲜食品）在黎明递送或当日递送（早晨订购，当天到达）。

（2）Next-Day or Faster Delivery for Nearly 100% of Orders：几乎100％的订单都可以在第二天或更快的速度交付。

（3）Last Order by Midnight：承诺将在一天的任何时间（甚至在午夜之前几秒钟）向客户提供免费的第二天送货服务。

3、库存管理上仍有很大发展空间

为实现来自20多万商家的上亿个SKU（自营SKU数：2400万）的“次日达”的快速送货，目前截至2020年12月31日，Coupang已经在30多个城市拥有100多个物流仓储中心，面积超过2500万平方英尺（230万平方米）。

Coupang通过直接购买、特定购买、配送仓库，目前可提供600万个SKU的“次日达(火箭配送)”，约占自营SKU的四分之一，占所有商品SKU的5.34%。其中图书、玩具、居家装饰及厨房等品类的次日达比例较高，而3C和服饰较低，可能一方面与Coupang自营主打品类有关，一方面与韩国消费者的消费习惯有关。这是确保竞争平台的优势（利用便利性、价格低廉性、结算便利性、商品多样性）的原因。

4、在包装上构筑物流循环绿色体系

Coupang采用可回收的配送盒，减少了75%的包装成本，并且通过特质包装盒的保温功能，提升了生鲜产品的品质，创新产品零包装（Zero Packaging）（首次为Rocket Fresh推出）通过提供环保袋来消除几乎所有的一次性包装，这些环保袋收集后可在每次送货中重复使用，拉开了Coupang与其他竞争对手之间的距离。